北上资金净流入超47亿，美方代表团今日访华谈判：周三，上证综指收盘微跌0.03%，创业板指跌0.22%，节后首个交易日维持震荡格局，市场人气萎靡。资金面上，两融余额跌破9900亿关口，创逾两个半月新低。截至4/27日，A股融资融券余额为9840.44亿元，较上日减少73.49亿元，两市仍旧呈缩量状态，短期内资金观望情绪较重。昨日东阿阿胶跌停，是继格力、伊利等大跌后又一资金出逃的白马股。除格力是由不分红导致，其余与业绩不及预期有关。东阿阿胶18Q1净利润6.09亿元，同比去年仅增长0.80%。不过与此同时，作为互联互通额度扩容后的首个交易日，昨日北上资金流入超47亿元，流入居前的为贵州茅台、中国平安、海螺水泥、华域汽车等白马股
消息面上，中方欢迎美国总统特使、财政部长姆努钦率美方代表团于5/3日-5/4日访华，刘鹤将与美方代表团交换意见。刘鹤将与美方代表团交换意见，美国代表团整体偏鹰派，预计中美谈判仍会拉锯，中美贸易战战线将拉长。新华社对此的评论是，”谈，大门敞开；打，奉陪到底。这是中方一贯的立场”。中美两国谈判释放的信号将对市场有较大影响，若释放温和信号则有望提振市场情绪带动反弹，若出现黑天鹅将再次对市场造成冲击。
昨日美联储货币政策委员会FOMC会议决定，维持政策利率不变，联邦基金目标利率区间仍为1.50%-1.75%，符合市场预期。美联储声明公布后，美股债金短线齐涨，美元指数下挫。但之后主要资产走势逆转，三大美股股指集体转跌，美元指数反弹，创逾四个月新高，美债收益率跌幅收窄。美联储会议声明重申经济环境保证循序渐进加息，认为通胀料将接近2%的美联储中期"对称"目标水平，并两次提到“对称”的通胀目标，显示会议声明略偏鸽派。不过对于今年6月加息的预期并未降低，芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计今年6月美联储100%会加息，预计6月加息25个基点的几率为90.6%，一周前不到90%，为89.1%，预计加息50个基点甚至更多的几率为9.4%，市场认为6月加息已经板上钉钉。
周三香港银行公会数据显示，香港3个月期Hibor升至1.61607%，刷新2008年以来最高。截止周一该品种曾连续12天上涨，不断刷新十年最高水平。香港金管局在4/12-4/19在内的8个交易日内13次出手买入513亿港元护盘，从而导致尽管港元汇率有所企稳，但银行间结余减少导致利率攀升。美联储加息预期升温，迭加包括平安好医生、小米等大规模IPO的吸筹效应，将驱动香港同业拆借利率上升。而Hibor利率走高将直接影响港元资产尤其是香港楼市，而关联度较大的深圳房市、乃至中国内地资产尤其是一二线城市房地产也或受到波及。
中国4月财新制造业PMI为51.1，延续过去11个月以来轻微增长趋势，前值51，预期50.9。统计局公布的4月制造业PMI为51.4，较上月微降0.1个百分点。从需求方面来说，内需、外需同步下降，外需减少主要受中美贸易战影响；从生产方面来说，生产保持稳定，主要是因为4月企业已经进入全面生产阶段，生产开始转暖。从采购层面看，受铁矿石、煤炭、钢铁等大宗商品价格下跌的影响，制造业主要原材料采购价格下降。分企业规模看，中小企业持续回暖，大型企业开始回落；非制造业PMI上升，依然保持景气态势。
总的来看，市场目前面临最大的不确定性还是在中美贸易谈判方面，不过随着资管新规、美联储会议落地、后续A股入摩在即，以及年报一季报全部披露完毕，市场可能仍会震荡，但下跌空间有限。建议逢低布局MSCI纳入A股预期下的大金融、大消费。今年1-4月北上资金净流入同比增加45%，4月份再度加速流入迹象明显，且流入MSCI标的的比例也大幅提升。其次建议关注政策力推下的半导体、新能源车等。有报道称英国芯片生产商安谋控股（ARM Holdings）将把中国业务交给其与中国合作伙伴新成立的合资公司。合资公司名为ARM mini China，在中国深圳注册成立，4月开始营业，并计划在中国进行首次公开发行IPO。中国与ARM成立合资公司并控股将助力推动半导体的发展，未来深圳政府也会有更多的资金支持。目前大基金二期正在募集当中，加上第一期有望撬动万亿资金，芯片国产化将持续受到政策及资金支持，建议继续关注。

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