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中美博弈拉锯战持续升级,监管层多方位推进金融去杠杆
2018/06/04 09:33

中美博弈拉锯战持续升级,监管层多方位推进金融去杠杆:上周A股各大指数全线回落,上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别下跌2.11%、0.53%、2.67%、5.26%。食品饮料(5.84%)、休闲服务(5.07%)、家用电器(2.06%)、纺织服装(0.33%)行业板块领涨市场,而机械设备(-4.90%)、医药生物(-4.91%)、电气设备(-5.76%)、通信(-5.81%)等出现大幅回调。6/3日中国方面就2日至3日进行中美磋商发布声明,称在这轮磋商中,双方团队就落实“在华盛顿取得的共识”,在农业、能源等多个领域取得“积极的、具体的”进展,不过结尾设置的前置条件:“中美之间达成的成果,都应基于双方相向而行、不打贸易战这一前提。如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施,双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。”这一罕见直率的表态显露出旨在为未来的变量预警和定调,中美博弈还将持续。5/31日美国正式宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税,征收10%的铝关税,特朗普同时多战场发起攻击。
A股受制于「内忧外患」复杂情势,对外是中美博奕角力的反复拉锯,对内监管层全方位深入推进去杠杆将对市场流动性造成压制。上周公开市场有3700亿元逆回购到期,央行共进行7800亿逆回购操作,逆回购途径累计净投放4100亿元。央行在流动性紧张时刻重启大额净投放操作是为对冲企业所得税汇算清缴、逆回购到期等因素影响,进而维护银行体系流动性合理稳定。各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、 Shibor1M分别变动27BP、10BP、12BP至2.80%、2.90%、3.97%。从市场资金面看,在月末效应下,去杠杠、强监管及频发的违约事件等因素对利率带来的压力重新显现。市场资金面出现较大幅收紧,短端利率显著上升、并呈现高位震荡态势。上周央行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,也体现了监管层希望引导资金更多流向诸如普惠金融等国民经济的重点领域和薄弱环节,防范因为监管政策迭加而触发系统性金融风险。
上周统计局公布PMI指数,5月官方制造业PMI为51.9%,较前值51.4%回升0.5个百分点至今年最高水平。制造业扩张的主要拉动因素是生产指数和新订单指数的大幅上行,在产能复工和扩大内需政策支持下,制造业表现出供需两旺的局面。具体而言,大型企业、中型企业制造业PMI指数录得53.1%和51.0%,分别较前值回升了1.1个百分点和0.3个百分点,小型企业PMI为49.6%,比上月回落0.7个百分点,落至临界点以下。此外,5月官方非制造业PMI为54.9%,较前值54.8%上行0.1个百分点,连续三个月回升,扩张速度保持稳定。
上周陆股通合计净流入145.48亿元,环比增量35.83亿。其中沪股通、深股通分别净流入65.65亿元、79.83亿元,外资呈强势流入态势。A股纳入MSCI前一交易日,沪股通流入MSCI纳A板块金额明显放大,买入金额增加至112.7亿元,创年内单日最高。6月9号到10号,上海合作组织青岛峰会将举行,习近平主席将主持会议并出席相关活动,上合组织8个成员国、4个观察员国的元首或政府首脑,以及相关国际组织机构的负责人将出席会议,期间中国或将公布更多开放举措加大并拓宽和同盟国合作领域。虽然中美博弈不确定性迭加中国债务违约风险蔓延,加大二、三季度A股调整压力,不过近9个交易日上证综指已回调139点,本周上合会召开期间大盘有望出现超跌反弹,但是上行空间仍受限。建议关注低估值金融、中国内需强劲带动的消费品牌以及受政策推动的新能源车产业链、芯片国产化、通讯5G以及人工智能等。

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