港股焦點: 烈燄與怒火及秘密會談

美國和北韓的緊張局勢在上周五有所轉機，有報導指特朗普政府與平壤秘密會談，最終可能有助化解危機。市面亦有聲音指特朗普刻意將緊張局勢升級，以轉移有關其「通俄門」的視線，考慮到他對委內瑞拉的最新評論和有傳言指其今晚或會下行政指令以調查中國的貿易，令其轉移視線的聲音加大。無論如何，道指在上周五穩定下來，收市反彈14點，而高beta的納斯達克上漲0.63％。 ADR也反彈154點，折合恒指27,038點。中國聯通（762）領漲，其ADR在發盈喜後升2.92%，折合11.71港元，中國人壽（2628）、友邦保險（1299）、港交所（388）、中國移動（941）、中國石化（386）和騰訊（700）也反彈，分別躍升0.7％至1.6％。回顧上週五的本地市況，滬港通錄得20.2億港元的淨資金流出，屬開通以來的第二高，深港通則錄得首次淨資金流出，金額為2.9億港元。主板沽空金額按日躍升20％至超過117億港元（雖然沽空比率僅8.4％，但這是由於市場成交量激增），雖然以上種種數據皆不利於大市，但基於外圍的最新發展，其參考性可能不高。唯一可以確定的是，市場波動性將會持續一段時間，這可能有利於在過去兩個交易日受到嚴重打擊的港交所。簡而言之，恆指今天可能反彈，投資者應重點關注中國的經濟數據和滬港通與深港通的資金流向。裕元（551）宣派3.5港元的特別股息，或會複製中國移動的股價表現。金沙（1928）的中期業績看來平凡，我們仍然較為看好銀娛（27）和永利澳門（1128）。

A股焦點: 美朝「嘴仗」拉高全球避險情緒，中國經濟回暖支持股市震盪向上

上周A股震盪調整，上證綜指下跌1.64%，深證成指跌0.7%，而創業板指上漲1.31%。近日特朗普對朝鮮強勢表態，如果朝鮮採取不明智的行為的話，軍事解決方案目前已經完全就位。受美朝緊張局勢發酵，上周全球主要市場股市出現集體下挫，全球避險情緒顯著升溫，VIX指數累計漲近50%，美債和黃金等避險資產上漲。8/12特朗普與習近平針對美朝問題通話，週五美股雖然小幅反彈，VIX指數也小幅回調，但因為8/21的美韓軍演仍將按時舉行，美朝問題仍將影響全球股市。外圍地緣政治風險疊加近期中鋼協、上期所上調螺紋鋼交易手續費5倍至萬分之五，大幅降溫措施亦引發A股大幅下挫。上周A股日均股基交易額為5423億元，環比下降7%，但仍保持5000億元以上。截至8/10日週四，市場兩融餘額升至9135億元，環比上升0.8%，突破9100億元，市場交易繼續維持較為活躍的狀態。

上周美元指數由上周的93.5下降至93.1，人民幣兌美元大幅反彈，在岸和離岸人民幣匯率突破6.67關口。人民幣自5月份升值以來多是伴隨美元走軟，但是8月初以來卻是在美元反彈的走勢下持續走強，自今年以來升值已經超過4.3％。歐洲央行8/8公告完成購買5億歐元的人民幣外匯儲備投資，歐洲央行首次增持人民幣反映出人民幣國際化推進以及其對於中國經濟的信心，人民幣匯率升值有望帶動人民幣資產走強。

上周央行公開市場操作淨回籠300億，疊加利率債發行3518億元，淨融資2748億元，較前一周提高2233億元，市場仍維持緊平衡，8/11隔夜Shibor小幅下跌0.7bp至2.790%。本周共有包括公開市場、國庫定存等在內的9675億元資金集中到期，此外8月份同業存單到期壓力增加，但受到近期人民幣匯率持續走強的影響，外匯佔款有望結束連降20個月的弱勢開始上升，將對資金市場構成有利補充。8/11日央行發佈《2017年2季度貨幣政策執行報告》，擬於2018年一季度評估時起，將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債佔比指標進行考核。宏觀審慎資本充足率考核使得銀行開始根據自身的資本補充能力重新制定增速目標，減少了盲目擴張的現象，雖然在短期內打破了銀行規模帶動利潤的模式，造成銀行利潤增速放緩和股價下跌，但長期機制的完善則大大降低了行業整體的風險。

創業板經歷近幾個月連續下挫調整後出現走強，上周逆勢上漲1.31%。截至上週五，滬深兩市共406家上市公司已公佈上半年財報，二季度國家隊資金新進入28家上市公司十大流通股東中，其中11家為創業板個股。從行業板塊來看，國家隊比較看好TMT、電子、新能源等，上述11只創業板個股中，3只為電子板塊，3只為TMT板塊，新能源板塊佔2席。國家隊配置以中長線價值為主，加倉創業板傳遞出行情復甦信號，其中部分業績基本面優異的創業板藍籌股有望迎來修復行情。

上周公佈7月進出口以及CPI、PPI等數據，進出口小幅回落，不過PPI超預期連續三個月保持在5.5%。而且截至8/11日, 沿海六大電廠日均耗煤量78.8萬噸,環比7月大增25%,同比繼續保持10%以上的增長，顯示下游工業、服務用電需求好於預期。本周還將公佈7月經濟數據，預計中國三季度經濟溫和復甦態勢確立。雖然短期地緣風險預期惡化成為近期壓制全球風險偏好的主因，不過考慮到美朝矛盾失控引發全球巨大衝突的可能性較小，上週五美股已出現反彈，外圍政治風險的負面影響顯露出緩解跡象。而且中國經濟穩中向好、人民幣匯率企穩走強以及匯率上行的擔憂減緩，在此背景下，A股震盪向上的區間看法不變。目前，中國電科、中國電子等中央企業和阿里巴巴、騰訊、百度、京東、奇虎360等互聯網公司紛紛在雄安新區佈局人工智能產業，新區建設已逐步鋪開，建議關注雄安新區概念中的建築建材與公用設備板塊。上週五BDI日漲46點或4.2%至1138點，為連續10個交易日上升周漲幅達10.27%，航運業供需關係好轉，龍頭有望受益於行業集中度提升。另外，還可關注受人民幣走強帶動的航空、造紙等人民幣概念股，以及估值偏低且防禦性較高的銀行、金融股。

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