港股焦點: 市場恐慌是買入機會

美國市場因勞動節休市，昨晚較為矚目的依然是疲弱的美元。人民幣離岸價兑美元昨晚再創15個月高位。今天早盤為6.5311，等同今年的累計升值達6.4%。因北韓的核危機，歐洲股市昨也跟隨亞洲地區的步伐而回落，但跌幅也屬溫和(0.3%至0.5%)。特朗普最新的表態顯示美國或會進一步對北韓經濟封鎖，包括"停止與任何和北韓有生意的國家的所有貿易"。這相對任何武力介入溫和，市場或因此而紓壓。恆指夜期回彈43點可能正因為此。回顧昨天港股市況，深港通和滬港通分別錄得淨流入金額8.6億及7.6億港元。深港通的淨流入金額為7月11日後的新高，這或因資金追捧新貴有關。民生教育（1569），金斯瑞（1548），佳兆業（1638），中國奧園（3883），東方集團(581)等新貴都吸引了大量的興趣。澳門博彩股和iPhone相關股也跑贏大市。總而言之，我們認為昨天的市場調整是一個買入的機會。香港交易所（388）的股價回落至10天移動平均線，與近期市場成交相比有所落後，值得重視。

A股焦點:在岸人民幣強勢升破6.52關口，增量資金入場市場活躍度提升
週一A股市場呈現普漲格局，總體中小創強於主板，創業板指上漲0.98%，而非銀行金融和鋼鐵等權重板塊走弱，對主板市場形成一定壓制，上證綜指漲0.37%，上證50漲0.05%，兩市成交量為6464億元。盤面上，受國慶、中秋小長假將至，旅遊板塊整體漲幅接近4%，次新股則出現弱勢回調。在流動性方面，繼8月央行累計淨回籠5200億元後，9/1日、9/3日分別淨回籠500億、1400億元。不過跨月後的貨幣市場流動性向好，近幾個交易日Shibor利率持續下滑，昨日降低6.3bp至2.75%，央行維護資金面不緊不松的態勢不變。昨日離岸人民幣兌美元繼續大漲超300點升破6.52關口，在岸日內大漲479點，均創15個半月新高。近日人民幣走強的主因是市場供求關係結匯順差，疊加中美利差擴大150bp近一年半高位以及中國基本面改善等因素共振，短期人民幣強勢有望提振市場信心並吸引海外資金陸續流入。借助滬股通和深股通，北上資金連續6個月淨買入環比增長加速佈局A股，昨天北向資金流入17.25億元，增量資金入場預期增強。

過去一周，監管節奏有全面加速態勢，國務院以及央行、證監會等相關部門連續數天針對私募基金、貨幣基金出台嚴格管理新規，下令一年以上長期同業存單禁止發行，提高私募基金管理人的准入標準。並且近期央行等七部委正式定性區塊鏈項目首次發行代幣ICO為非法融資，要求各類代幣發行融資活動應當立即停止。受此影響，各大代幣全線下跌，自週末以來比特幣價格累計跌幅接近2成。從高層監管步伐來看，以守住不發生系統性金融風險為底線，穩步加強金融監管、完善市場規範，並且在國務院定調將開放金融業等12個領域吸引外資後，預計金融業監管與開放將共同推進。

近期A股市場穩步上行，兩市成交量從4500億擴大近五成至6500億左右，兩融餘額亦提升至9478億元，市場活躍度明顯提升。近16個交易日上證綜指僅3個交易日累計下跌0.72%，其餘交易日均為上漲。短期而言，週期股回調、清理整頓ICO、朝鮮局勢緊張等因素或擾動行情，造成市場的波動增大。不過中期而言，人民幣升值、市場流動性向好、上市公司業績改善等因素，對於A股市場形成多方位支撐，在市場情緒偏暖的背景之下，9月A股股指仍有向上空間。近期鋼廠安全事故頻發，疊加京津冀地區霧霾天氣再現，安全大檢查與環保督查力度預計也將加大，供給收縮有望支撐價格維持高位。近日多個有色化工小品種繼續漲價，9/1-3日全國109家紙廠上調廢紙收購價，漲幅在30-260元/噸。9/1日最新一期飼用維生素指數報274.2，已連續12周上漲，較6月初報價152.6上漲近80%，較去年同期上漲52%，創出兩年多新高。昨日西山煤電控股股東100％股權被注入山西省國資運營公司，地方國企的國企改革合併重組題材又將加溫，建議關注鋼鐵、煤炭以及瓦楞紙、維生素等漲價品種。受益於過剩產能行業經營狀況改善而實現資產質量提升的低估值銀行板塊。另外，人民幣匯率持續走強，美元負債佔比最高的航空以及原物料進口佔比較高的造紙行業三季度有望實現匯兌損益。

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