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7月PMI降至51.5%製造業顯疲軟,人行放鬆流動性到合理充裕
2018/07/02 09:37

7月PMI降至51.5%製造業顯疲軟,人行放鬆流動性到合理充裕:上周市場上證綜指下跌1.5%,深證成指下跌0.3%,上證50跌4.0%,不過創業板指超跌反彈上漲3.68%。雖然價格波動依然較大,但投資者的交易情緒逐漸趨於平穩,兩市成交額基本維持在3000億附近。臨近月末財政支出力度加大,銀行體系流動性總量處於較高水準,央行公開市場淨回籠3700億,其中逆回購3000億,逆回購到期6700億。6月最後一周,貨幣出現超預期寬鬆,無論R001還是DR001都有明顯下降,雖然R007大幅上行113bp,但DR007僅上升11bp。6月的所有貨幣利率均值均處於過去一年以來的相對低位,遠好於此前市場對年中考核將導致資金大幅收緊的擔憂。
6/27日中國人民銀行貨幣政策委員會召開2018年第二季度例會,值得注意的是,會議提及“穩健的貨幣政策保持中性,要鬆緊適度,管好貨幣供給總閘門,保持流動性合理充裕,引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長”。中國央行在6/24日宣佈自7/5日起定向降准0.5個百分點釋放7000億元流動性,並與6/25日增加支小支農再貸款和再貼現額度共1500億元,下調支小再貸款利率0.5個百分點,有助於減輕銀行成本並提高貨幣乘數。中國仍處於經濟結構轉型升級過程中,需要合理充沛的流動性支援實體企業發展,流動性邊際放鬆信號有望提振市場信心。
6月官方製造業PMI為51.5%,較前值51.9%下降0.4個百分點,保持在51%以上的擴張區間。相比於6月和2017年同期,6月份製造業表現出供需兩弱的局面,製造業態勢疲軟。5月份全社會用電量同比增長11.4%,工業階段性生產旺盛推動當月工業用電量增速擴大至10.9%,為近14個月高點,全國鐵路貨運量同比增速亦較前一個月擴大10.4個百分點至11.8%,為年內高點,工業用電量與鐵路貨運量強勁,帶動克強指數反彈至13.0%。但是6月中國工業生產有所降溫,六大電廠日均耗煤量當月均值為70.8萬噸,低於5月的72.2萬噸,同比增幅從18.4%縮減至10.0%。5月社融資料腰斬,金融去杠杆對投資壓力從6月開始顯現,迭加去年高基期及高頻資料顯示生產和消費降溫,6月投資、工業等經濟資料承壓。
6/30日美方對華投資禁令公佈、7/6日美國340億美元清單生效且將對第二批160億美元商品進行評估,中美博弈持續。在特朗普政府“美國優先”外交政策下向全球發起戰爭,5/8日宣佈退出伊核協議並重啟對伊朗制裁。此外媒體報導,6/26日施壓盟友要求到11/4日將各自對伊朗石油進口量降至零,否則將面臨美國制裁,伊朗核問題持續發酵將加大7月全球市場波動。今年以來陸股通日均流入14.5億,但本周前四個交易日合計淨流出18.6億元,6/25日單日淨流出37.8億,富時A50基金兩周下跌近7.3%。中國對內金融去杠杆,股權質押以及債務違約風險暴露,迭加人民幣匯率急貶,將拉長股指底部盤整時間。在反復盤整過程中,可關注鋼鐵、水泥以及有色化工漲價小品種,低估值超跌金融以及受政策推動的新能源車、半導體產業鏈。

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