政治局首次提及經濟下行風險，把握反危機政策外溢紅利：昨天10月最後一個交易日，滬指上漲1.31%，險守2600點，深成指上漲1.45%，創業板指漲1.27%。北上資金流入60億元，創近5個月新高。資金面上，受回籠、月末、MLF到期三重迭加影響，流動性出現驟緊局面。隔夜質押式回購加權利率飆升80個基點，創近五年最大漲幅。七天期回購利率漲18個基點。SHIBOR全線上漲，隔夜暴漲80.4個基點 ，預計本周資金面小幅收緊但跨月基本無慮。週三國央行宣佈下周在港發行央票，離岸人民幣快速反彈，一度收復6.97。但隨著美元指數刷新16個月新高，離岸跌落6.97，逼近6.98。當天在岸人民幣收創近十年半新低，退守6.98，離岸人民幣兌美元報收6.9765。中國央行發央票一方面可維穩離岸市場流動性，提高人民幣的做空成本；另一方面有利於離岸人民幣市場建立完整的收益率曲線，助推人民幣國際化。但美元指數重回97關口上方，加劇短期人民幣貶值壓力。
中共中央政治局10/31日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作，釋放出堅定不移推動高品質發展的五大信號。總體上，會議對經濟的下行擔憂上升，但沒有提“擴大內需”，暗示中央對經濟下行的容忍度可能高於市場預期；同時也未提及房地產，但未來地產政策如何，是否意味著放鬆，還有待觀察；政策則可能延續滴灌的模式，定向解決問題；另外穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作的“六穩”不變；積極的財政政策和穩健的貨幣政策基調也不變，但內涵已不同，預期貨幣政策將注重為民企和中小企業引流資金，財政政策則將側重在減稅；並且重點提到了資本市場，預計後續將有更多的政策落地，如擴大對外開放、完善退市制度等，這既是使股市健康發展的基礎，也是進一步對外開放的要求。
國家統計局10月31日公佈的資料顯示，受十一長假和外部環境複雜多變等因素影響，2018年10月份，中國製造業PMI為50.2%，創2016年7月以來新低，比上月回落0.6個百分點，製造業總體繼續運行在擴張區間，但擴張速度放緩。其中，主要原材料購進價和出廠價差值擴大到6%，影響了部分企業的效益增長。同時，昨日國辦發佈基礎設施補短板指導意見，保障融資平臺公司正常融資需求，“加快”一詞在文件全文中出現23次，透出對工作節奏的鞭策與督促，基建放寬預期進一步增強，提高對PMI的貢獻率。
整體上來說，股票市場的政策底已經出現，且隨著外資、養老基金等增量資金不斷進場，A股向下空間逐步縮窄。據國家外匯管理局最新公佈的資料顯示，截至9/29日QFII額度累計批准1001.59億美元， QFII投資額度從2007年的不足100億美元上升至當前的超過1000億美元（約7000億元），增長超過10倍。中國結算發佈關於修訂《證券帳戶業務指南》的通知，明確在境內工作的外籍人員可以開立A股證券帳戶。週三北上資金流入60億元，創近5個月新高，有望助推政策行情。建議關注證券、金融及受益於基建Q4業績確定性強的水泥及房地產產業。

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