A股漲逾5.5%成交量超萬億元，脫離底部進入右側佈局階段：A股三大股指均收漲逾5.5%，並先後進入技術性牛市，上證綜指收漲5.6%報2961.28點，日內連續攻下2800、2900兩道整數關口，創2015年7月以來最大日漲幅；深證成指漲近500點報9134.58點，創業板指漲5.5%報1536.37點，上證50漲6.28%。兩市巨量成交1.04萬億元，刷新2015年11月以來新高；兩市超300股漲停，其中43只券商股全部漲停。保險股方面，中國人壽、太保、人保、新華保險均漲停，中國平安漲8.9%；科技股繼續強勢表現，有色、軍工、地產等前期漲幅落後板塊也跟上前進步伐。
資金面上，2月25日，Shibor多數上行，貨幣市場流動性趨緊，代表性的DR007上漲7個基點至2.64%。在此背景下，央行通過逆回購操作投放400億元。本周地方債發行量依然較大，迭加繳准及跨月因素，將對流動性產生擾動。在岸人民幣兌美元北京時間16:30官方收盤價為6.6941，創7個月來新高，較上日官方收盤價漲245點，較上日夜盤收漲212點。市場情緒方面，第七輪中美經貿高級別磋商成功舉行對市場情緒起到提振作用，中美雙方在技術轉讓、智慧財產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業以及匯率等方面的具體問題上取得實質性進展，貿易戰預期改善有望支撐近期的連續反彈。
內資的部分，目前養老金目前入市規模僅15%，人社部基金監督局局長唐霽松近日表示，這一占比過小，應當推動養老基金投資運營規模不斷擴大，逐步擴大養老基金投資範圍，有望給市場帶來更多的增量資金。中國能夠進行投資運營的養老金資金總量已經達到2萬億元左右，不過截至2018年底，17個省區市委託投資的基本養老保險基金累計只有8580億元，而到賬的資金則為6050億元。此外，保險資金運用餘額為16.4萬億元，其中股票和基金投資僅1.99萬億（12.4%），若按照30%的投資上限算，保險資金仍有約2.82萬億元投資股票空間。若假設股票和證券投資基金占比提高1個百分點，可為A股市場帶來約1600億元增量資金。隨著市場走強，近日兩市杠杆資金增多，目前場外配資公司可以為普通投資者提供最高10倍的杠杆，通常為3-7倍的杠杆。對於場外配資抬頭，證監會表示，各證券公司要嚴格執行經紀業務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控，目前兩融餘額僅7841億元仍屬低位，散戶正在積極進場。自營，資管，保險，養老金倉位不到三成，機構資金入場將啟動股市。
政策面上，週一銀保監會發佈《關於進一步加強金融服務民營企業有關工作的通知》，指出，要抓緊建立“敢貸、願貸、能貸”的長效機制。商業銀行要於每年年初制定民營企業服務年度目標，在內部績效考核機制中提高民營企業融資業務權重，加大正向激勵力度；銀保監會還表示，支持保險資金投資銀行發行的二級資本債券和無固定期限資本債券，加快研究取消保險資金開展財務性股權投資行業範圍限制；國有大行2019年普惠型小微企業貸款餘額力爭實現30%以上增長。從去年統計來看，去年單戶授信總額1000萬元及以下普惠型小微貸款餘額9.4萬億元，較年初增長21.8%，遠遠高於整個的貸款增長，高於各項貸款增速9個百分點以上，貸款利率也明顯下降。在強調金融供給側改革的背景之下，對民營企業的資金支援將進一步激發實體經濟活力。
另外，建議高度關注市場資金流向情況。外資的部分，北上資金週一小幅雖然出現小幅淨流出7億元，但是我們看到北上資金七周淨買入，合計淨買入1120.87億元，顯示出對A股的青睞，迭加市場對於3/1日即將公佈的MSCI擴容A股結果關注度在逐漸升溫，有望帶動市場反彈情緒。內外部環境的修復帶來了市場情緒的全面改善，共同推動股市加速脫離底部區間，兩會前可能看回不回，進入右側佈局階段。建議關注：1）低估值的券商以及對券商交易介面放開利好的互聯網金融板塊；2）與經濟轉型相適應的如特高壓等新基建板塊；3）政策扶持的5G、人工智慧等高新技術產業鏈。

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