資管新規與質押風險壓制大盤，中國積極政策對沖經濟下行壓力：上周A股市場維持弱勢格局，上證綜指下跌0.76%、深圳成指跌2.51%、創業板跌4.12%，日均成交額2395.18億元。自8月14日以來，大盤成交量已連續23個交易日低於3000億元。9月份以來，市場成交量在一直處於極度低迷狀態。上周央行公開市場無逆回購到期，週五有1000億元3個月國庫現金定存到期。上週三開始央行開始連續三日淨投放，累計淨投放3300億元。央行操作主要是為對沖稅期、國庫現金定存到期、政府債券發行繳款等因素影響，維護銀行體系流動性合理充裕。上周多數貨幣市場利率下行，5年期國債期貨和10年期國債期貨主要品種資金價格指數分別較前周下降約5個基點和20個基點，總體處於低位水準。
近期網傳平安資管解散主動權益投資業務部門，平安資管主動權益投資業務部門全部解散，未來付費業務將轉至平安大華，集團資金未來將轉向AI被動投資。截至2018年6月30日，平安資管管理規模達到2.81萬億，同比增長12.9%，是目前第二大的保險資產管理公司。平安資管對投資策略的調整，儘管澄清“拋售股票”這個消息不實，但預計在股票投資方面，將增加委外、增加量化，減少主動干預，打造科技型資管公司。此外，滬深兩市共有3461只個股涉及股權質押，其中有762只個股的質押比例超過30%，有385只個股的質押比例超過40%%。在去杠杆背景下，企業流動性緊張，信用風險加大。與此同時，市場波動加大，股票質押的違約風險有所上升。
9/13日國務院辦公廳印發《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》表示，促使高負債國有企業資產負債率儘快回歸合理水準，大幅壓縮，推動國有企業平均資產負債率到2020年末比2017年末降低2個百分點左右，之後國有企業資產負債率基本保持在同行業、同規模企業的平均水準。財政部公佈資料顯示，截至今年上半年，國有企業資產總額171萬億元，同比增長9.4%；負債總額111萬億元，同比增長8.8%，按此計算，國有企業負債率約為65%。經粗略測算，這意味著國企負債總額至少將削減3萬多億元。8月中國規模以上工業增加值同比實際增長6.1%，環比加快0.1個百分點，不過仍屬年內低位。
工業產業結構分化，鋼鐵同比增速6.4%為今年4月以來最低，粗鋼產量較前值7.2%亦大幅回落至2.7%，傳統工業生產稍顯疲態。不過電腦、通信和其他電子設備工業增加值增長17.1%，中國產業轉型升級。全國固定資產投資同比增長4.6%，增速較7月擴大1.6個百分點，其中公共部門降幅從9.1%大幅縮窄至0.8%，而民間部門增長8.1%，兩者增速差從19.9%縮減至8.9%。基建單月增速由負轉正，擴大1.4%，積極的財政政策效果將逐步顯現。8月挖掘機銷量1.16萬台再創新高，國內市場同比增長27.0%。隨著以交通運輸、鄉村振興為代表的基建專案審批加快落地，在工業生產、消費增速持穩的背景下，信貸投放增加以及基建加碼有望為下半年經濟托底。
上周美國財長姆努欽已向中方代表團發出邀請，舉行新一輪經貿問題磋商的消息使得市場預期出現修復，但週五外媒報導特朗普表示中美的新一輪磋商並不會影響2000億美元加稅的進展，而加稅幅度可能降至10%，中美貿易戰將會成為持久戰，對於市場邊際負面衝擊減弱，不過資管新規和質押帶來的賣壓仍在壓制大盤，大藍籌繼續承壓。在反復盤整過程中，可分批逢低佈局豬禽類、有色化工類漲價小品種，低估值超跌金融以及受政策推動的半導體產業鏈、油服產業鏈。

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