貿易戰再起波瀾影響全球市場，財政部再放減稅降幅信號刺激經濟：上證綜指收漲1.22%報2630.52點，終結5連跌；深證成指漲2.4%報7832.29點，創業板指漲3.47%報1368.79點。兩市成交近3400億元，北上資金昨日淨流入11億元，兩融餘額繼續下滑。截至11月9日，A股融資融券餘額為7693.2億元，較上日減少5.58億元。盤面上看，環保股出現久違大漲，ST概念再掀漲停潮；科技股全線走強，傳媒股顯著復蘇；而白酒股獨自下跌。近期，有關支持民營企業的利好政策紛至遝來，與資本市場直接相關的基礎改革措施也陸續出臺，政策維穩的信號強，因此昨天A股市場反彈行情延續。而在海外市場的部分，彭博報導，美國總統特朗普計畫週二與白宮貿易團隊會面，討論一份有關汽車關稅的報告草案。全球貿易局勢再起波瀾，美股在週一也是大幅下挫。因高盛深陷馬來1MDB醜聞，金融股慘遭拋售，道鐘斯指數收盤跌逾600點，跌幅2.32%，報25387.18點。而科技股領跌納指，投資擔心iPhone需求疲軟蘋果跌5%，納指收跌2.78%，報7200.87點。標普500指數收盤下跌54.79點，跌幅1.97%，報2726.22點。後續特朗普是否會對歐盟以及日本採取更強硬的貿易政策仍然存在較大的不確定性。而全球市場以及亞太市場目前受到貿易戰波瀾再起的影響仍然明顯，今日日本日經指數開盤下跌1.7%，韓國首爾綜指下跌1.6%。
在近期匯率的部分，美元指數漲勢如虹，昨天最高上揚至97.41，創下年內高位，且刷新去年6月以來的最高水準。美元指數的強勁走勢，受美聯儲鷹派立場的支撐，且上週五公佈的美國PPI等經濟資料較為強勁，這也為美元指數的繼續上漲提供了動力，此外歐洲政治經濟的不確定性，成為本周推動美元指數上漲的重要因素。而相對應的，昨天人民幣對美元即期匯率跌破6.96關口，最低至6.9640，日內貶值近200個基點。除受到美元指數影響之外，人民幣貶值也反映了短期中國經濟下行壓力。而面對人民幣對美元匯率的連續貶值，三季度以來，央行出臺了包括恢復逆週期因數、發行離岸央票等多種政策。值得注意的是，近期央行在《三季度報告》中刪除“加大市場決定匯率的力度”或暗示弱化利差錨對人民幣匯率影響，新增“在必要時加強宏觀審慎管理”，這意味著未來可能出臺更多的逆週期政策穩定人民幣匯率預期，因此人民幣7關口預計仍然是央行較為關注的指標線。
回到國內市場，目前政府各類刺激政策仍然在加碼當中。昨天，財政部部長劉昆在《學習時報》撰文稱，大幅減輕企業稅負。深入推進增值稅改革，降低製造業等行業及農產品等貨物的增值稅稅率；統一增值稅小規模納稅人標準；對符合條件的先進製造業、現代服務業企業和電網企業，在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。支持小微企業發展，提高享受減半徵收企業所得稅優惠政策的小型微利企業年應納稅所得額上限。目前，今年年初既定的各項減稅降費政策已出臺實施，加上年中出臺的促進實體經濟發展的一系列措施，預計全年減負1.3萬億元以上。李克強此前特別點名提出財政部要挺身而出，預計後期財政部仍然將有減稅政策出臺刺激經濟以及市場。同時在針對小微企業方面，除稅收減免外，昨天央行天津分行宣佈將加大再貸款資金支援力度，同時在地方法人金融機構的宏觀審慎評估（MPA）中，增設小微企業金融服務專項指標，專項指標得分權重達40%，引導定向降准淨釋放資金用於支持小微企業發展。在政府高層持續點評小微企業問題之後，各地方政府以及金融機構扶持的政策正在加速出臺。
進入11月份以來，政策組合拳正在逐步細化、落地、執行，特別前期股權質押，目前政府及金融也在加速引入資金。據媒體報導，海通證券、國泰君安等8家券商發起設立的系列資管計畫已完成備案，出資規模約為180.61億元，並已著手對接其他出資方和有需求的民營企業及其股東，擬儘快推動項目落地。而另外3家券商承諾的約74.59億元資金預計也會很快就位。前期對於民營經濟、股權質押負反饋過於悲觀，政策出臺迭加金融機構進場有助於悲觀預期的修復和改善。此外，近期A股市場仍在低位波動，但資金借道ETF入場跡象明顯。資料顯示，10月以來，股票型ETF流通份額淨增長267.67億份；以最新淨值計算，流通規模增長超500億元，達505.77億元。不過雖然目前來看，國內政策紅利預計仍有可能持續，但是全球貿易格局不確定性以及中國四季度經濟下行壓力預期可能還將影響市場情緒，A股依然是一個震盪築底的過程。操作策略上， 建議關注受到政策扶持的5G以及新能汽車。同時低估值的金融建議關注。

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