9月CPI同比增長2.5%通脹上行，券商開始強平股權質押股票：大股指盤中均創階段新低，上證綜指收跌0.85%報2546.33點，深證成指跌1.95%失守7300點，創業板指跌2.68%報1216.69點，上證50逆勢飄紅，萬得全A收跌1.45%。兩市僅成交2360億元，量能持續地量狀態。週邊市場方面科技股引領美股強勢反彈，納指暴漲近3%，標普漲超2%，創4月來最大單日漲幅，道指漲近550點，創3月來最佳單日表現。特斯拉收漲6.55%，蘋果漲2.2%，亞馬遜漲3.35%。美元接近兩周低位。美股強勁帶動歐股全線上漲，德法股市均有至少1.4%的漲幅。
美股反彈有望提振A股市場信心。資金面方面依然維持寬鬆。銀行間質押式回購利率漲跌不一，Shibor多數下行。15號央行年內第四次降准落地，置換約4500億元到期的MLF後釋放增量資金7500億元。昨日雖有1500億元國庫現金定存到期，但市場資金供給充足。央行行長易綱在2018年G30國際銀行業研討會上表示，中國的貨幣政策保持穩健中性。在貨幣政策工具方面還有相當的空間，包括利率、準備金率以及貨幣條件等。考慮到美聯儲正在加息，中國的利率水準是合適的，上述工具足以應對不確定性。經濟資料方面，統計局公佈的資料顯示，中國9月CPI同比升2.5%，創7個月新高，符合預期的2.5%，前值2.3%；9月PPI同比升3.6%，創5個月新低，不過略高於預期的3.5%，前值4.1%。通脹繼續上行，未來還需要關注豬價和油價對於通脹的影響。9月份及三季度主要宏觀、金融經濟資料近期將陸續公佈，可持續關注。
消息面上，國務院批復同意並印發海南自貿區總體方案，範圍為海南島全島。海南自貿區對外資全面實行准入前國民待遇加負面清單管理制度。在幾個行業包括種業、醫療、教育、旅遊、電信、互聯網、文化、金融、航空、海洋經濟、新能源汽車製造等重點領域加大開放力度；取消蔬菜新品種選育和種子生產外資股比限制；大力發展國際醫療旅遊和高端醫療服務，對先行區範圍內確需進口的、關稅稅率較高的部分醫療器械研究適當降低關稅；取消新能源汽車製造外資准入限制。海南相關開放的幾個行業行業包括旅遊、電信、互聯網等可持續關注。
進入10月以來，全球股市齊齊開啟“震盪模式”，上證指數跌破了2016年1月份的低點2638點。一方面持續調整後股權質押風險再次凸顯。尤其之前不能做質押的券商已經開始開倉，部分基金持倉集中的股票壓力很大。截止10月16日，兩市共有2423家上市公司大股東存在股權質押未解押，占全部A股68.2%。不過合計質押總股數達5966.19億股，較2018年初總質押4197.03億股出現增長，但仍不到A股市場總股本的10%，風險總體可控。分版塊來看，比例最高的是中小板，質押股本占中小板總股本的20.09%；其次是創業板占比19.08%；此外深市主機板305家上市公司占該板塊總數的6.31%；而比例最小的上證A股則有768家仍處於質押中，累計質押2325.83億股，僅占上證總股本的5.24%。可見中小創股東最缺資金，普遍將手中的股權做了質押融資。從申萬行業上看，各行業質押的比例也差距較大。其中房地產行業股票質押比例最高，緊隨其後紡織服裝、醫藥生物和農林牧漁業等行業整體質押率都超過20%。最近一年市場沖高後大幅回落，因此以此段時間內大股東質押更需注意。期間兩市共有13380次的質押還未解押或未到截止日期，涉及1964家上市公司，其中質押比例超過60%的公司包括4家，分別是曲美家居、海德股份、國城礦業和九鼎投資。第一大股東已經將持有的股權質押了99%以上的共有44家，相當於全質押。這些上市公司股權質押業務若出現風險，則大股東應對或較困難，需要避免。
另一方面在A股市場人氣低迷，個股紛紛迎來“打折潮”的同時，作為市場風向標之一的ETF卻獲得大額淨申購。資料顯示，截至10月16日，本月以來上證指數和創業板指分別下跌9.75%、13.79%。不過，在此期間，多隻追蹤主要市場指數的ETF份額卻出現逆勢增長。其中，華夏上證50ETF以21.26億份的份額增長量居首實現八連增，易方達創業板ETF、華安創業板50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF等也獲得了超過1億份的淨申購。另外近期職業年金出現新動向。22家機構週二領取職業年金投管人標書，職業年金入市再進一步。職業年金入市後，初期權益類投資比例約10%，每年有望給股市帶來約300億增量資金。總的來看，目前A股的估值已經降低至低位，再往下調整空間有限，短期可期待小幅反彈。建議逢低佈局受政策支持的新能源車、旅遊等，景氣度較高的油服板塊，低估值的金融。11月5日將召開進口博覽會，相關概念股也有望受到資金關注。
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