市場聚焦美聯儲縮表，環保政策持續加碼：週二滬指維持震盪格局，成交量未有明顯突破。從盤面上看，房地產、新能源汽車居板塊漲幅榜前列，高送轉、蘋果概念居板塊跌幅榜前列。截止收盤，滬指跌0.18%報3356.84，深成指跌0.62%報11083.90，兩市成交5234.02億元，較前一交易日放大1.45%。美聯儲於9/19-9/20召開貨幣政策例會，市場普遍預期其將正式宣佈 “縮表”計劃的啟動時間和操作細節。此前在5月的會議上，美聯儲進一步表示“幾乎所有聯邦公開市場委員會委員都贊同在2017年晚些時候啟動縮表”。市場對於縮表已有一定預期，但依然需要關注縮表對於市場情緒造成的影響以及給人民幣帶來的貶值壓力。
央行週二開展1500億元逆回購操作,單日淨投放1500億。這也是央行連續四天淨投放，累計放水高達7500億。央行本周持續大額淨投放，提前為長假流動性做準備，顯示政策面、資金面仍偏向維穩。不過資金面依然較為緊張，除3個月期限，SHIBOR全線上漲，隔夜SHIBOR上漲7.60bp報收2.832%，一周SHIBOR上漲2.4個Bp報收2.868%。本周有2100億逆回購到期，分別為9月20日的300億、9月21日的600億和9月22日的1200億不過總體來看9月的資金面相比8月略顯寬鬆。而兩融餘額重拾升勢，9/19A股融資融券餘額為9919.69億元再創19個月高位，市場向好趨勢依舊。
臨近10.08十九大開幕，環保政策持續加碼。截至9/15第四批的8個中央環保督察組全部完成督察進駐工作，並由此完成了對全國31省（區、市）中央環保督察的兩年全覆蓋。下一步，中央環保督察很有可能將以“專項督察”的形式繼續。環保部部長李幹傑9/18提出要開展環保約束性指標考核工作，加大落實力度，做好與《大氣十條》、《水十條》的銜接。9/19環保部等六部委聯合印發《“十三五”揮發性有機物污染防治工作方案》，提出到2020年重點地區、重點行業VOCs污染減排，排放總量下降10%以上。9/19全國人大常委會固體廢物污染環境防治法執法檢查組第二次全體會議提出：檢查固體廢物污染環境防治法實施情況，是今年全國人大常委會監督工作的重點，把固體廢物治理放在環境保護和污染防治工作重中之重的位置。而環保高壓的持續也繼續催化漲價，近日國內包裝紙行業迎來漲價潮。9月19日福建聯盛紙業上調AA級牛卡200元/噸，其他牛卡和高瓦上調100元/噸。部分包裝紙企業一次性調高達到500元/噸，上調幅度近10%，近一個月累計漲幅已超過30%。隨著包裝紙行業將進入消費旺季，需求端對箱板、瓦楞紙等有較強支撐。此外，10月底，北方進入供暖季之後，民用排汙量的增加將對工業排汙的指標構成壓力，有望進一步導致箱板、瓦楞紙的行業開工率下滑，令行業的供求關係繼續保持緊張的態勢。隨著供需結構的持續改善，包裝紙價格有望繼續攀升，紙廠噸紙盈利有望進一步提升。
周二房地產板塊繼續上攻，中房地產、信達地產、陽光城等漲幅靠前。消息面上，國內一線城市繼續加大房價調控力度：自9月14日起，北京地區多家銀行繼續上調首套房貸款利率，這已是今年第6次上調首套房貸款利率。政策和貨幣環境的收緊已經使得房地產市場降溫，但地產股業績仍保持穩健。近期出爐的上市房企半年報，以及月度銷售數據依然向好，以萬科為例，其上半年實現銷售金額2771.8億元，同比增長45.8%；實現淨利潤73億元，同比增長36.47%。同期，保利、招商、金地等公司簽約銷售金額同樣大幅增長。未來房企集中度有望提升，龍頭房企優勢逐步凸顯。並且在庫存減少的情況下，企業庫存流動性折價將大幅收窄，地產企業資產價值估值較低，未來有望出現補漲。從8月經濟數據來看，基本面正在發生弱化轉變，市場尚需時日消化預期差，疊加國慶前長假效應，大盤短期內或將維持蓄勢。目前中期行情仍是受到經濟韌性及各項改革推進的支撐，而進一步上漲或需要更多利好因素進一步釋放對風險偏好情緒的驅動。建議關注國企改革、雄安概念、受交投活躍帶動業績改善的房地產、券商股，以及受政策扶持的國產替代化，如北斗、人工智能概念。

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