中美貿易緩和帶動指數超跌，以資產負債約束機制助力國企去杠杆：上證綜指V型反轉收漲1.15%報2686.58點，深證成指漲0.65%報8163.76點；創業板指漲0.4%報1391.28點，全天振幅近3%。兩市成交2608.66億元。盤面上看，原油大幅上漲，燃氣板塊表現搶眼，受到東方-2018”戰略演習大規模聯合戰役實兵演練9月13日上午在俄羅斯楚戈爾訓練場進行，軍工股也是再次走強，保險、券商全線飄紅。醫藥股表現低迷。個股方面，近期熱炒的黑天鵝股樂視網和中弘股份複牌雙雙跌停。恒生指數收盤漲2.54%報27014.49點，創2016年2月26日以來最大單日漲幅。此外，昨天中概股也是集體上揚，拼多多大漲30%，蔚來汽車收漲76%。昨日本次反彈呈現陸港以及中概股全線上漲的態勢，整體與中國相關指數受到中美貿易戰釋放部分緩和信號出現較為明顯的反彈。而新興市場方面，土耳其央行加息至24%，升幅625個基點，遠超預期的加息300-400個基點。土耳其股債匯均漲，帶動重點新興市場股匯走高。不過考慮到今年以來美國經濟資料相比非美國家依然強勁，9月美聯儲大概率再次加息，美元走強的預期未來對新興市場的匯率依然存在壓力。而在在中美貿易戰方面，針對有外媒稱美方近日向中方發出磋商邀請，商務部新聞發言人高峰13日在新聞發佈會上表示，中美經貿磋商團隊近來一直保持著各種形式的溝通，雙方就各自關心的問題進行了交流。中方確實已經收到了美方邀請，對此持歡迎態度，雙方正在就具體細節進行一些溝通。
中辦、國辦印發《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》。該意見5月已經由中央深改委審議通過。意見提出，要推動國有企業平均資產負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，積極通過優化債務結構、開展股權融資、實施市場化債轉股、依法破產等途徑有效降低企業債務水準。在中美貿易戰影響之下，國內目前的政策基調從去杠杆逐漸轉向穩杠杆。但是在穩杠杆過程當中依然存在結構性去杠杆。國企去杠杆已在年內多次被提及，預計未來將持續推進。此外，李克強9月11日考察國家市場監督管理總局並主持召開座談會，特別強調要深化商事制度改革，進一步放寬准入，讓市場主體擁有更多發展機會。加大對各類所有制企業特別是小微企業支持，促進提升企業競爭力和擴大就業。根據此前財政部、稅務總局發佈通知自2018年9月1日至2020年12月31日，對金融機構向小型企業、微型企業和個體工商戶發放小額貸款取得的利息收入，免征增值稅。預計未來對於小微企業的扶持依然將有更多的政策落地。而在基建的部分，從8月22日至9月11日，短短21天時間，山西、福建、貴州、天津、浙江等15省市紛紛公佈一批向民間資本推介的重點領域專案清單，總投資規模達8408.5億元，項目主要涉及交通、水利、環保、旅遊等領域。因此目前政策依然還是在加強對小微企業的扶持以及關注基建等投資領域。
而根據Wind顯示，截止昨日收盤，283家A股公司股價跌破淨資產，創下2008年以來新高。目前跌破市淨率的公司占比接近8%，高於2013年6月的7.13%。房地產、公用事業等行業破淨公司數量居前，銀行業破淨公司占比高。不少破淨公司借助股份回購、大股東增持、員工持股計畫、股權激勵等方式積極自救。A股平均市淨率約1.59倍，除去金融、石油石化行業公司後平均PB為2.05倍左右。上證綜指PB已低於近三次歷史大底的估值水準。不過根據Wind統計顯示，滬深兩融餘額從2018年初的10500億元附近，跌至目前的不足8500億元，縮水幅度超過2000億元。但在規模整體下滑的同時，部分兩融資金卻大幅加倉強勢補跌股，9月以來融資餘額增幅超過15%。從相關公司業績成長和市盈率來看，估值優勢明顯。雖然兩融資金的加碼並不一定能止住股價跌勢，但卻釋放出一個信號，相關個股的價值已經得到部分機構資金的認可。
此外，根據財聯社消息，華夏養老2040三年持有混合FOF今日正式成立，此舉意味著首只養老目標基金正式起航。據悉，華夏養老2040三年持有混合FOF首募規模2.11億元，已超過基金成立門檻要求，募集有效認購戶數為37585戶，戶均認購規模為5627元。未來養老金入市將可能穩步推進當中。整體來看，鑒於目前經濟、流動性和市場風險偏好並未出現明顯拐點，雖然中美貿易戰出現緩和跡象，但是真正談判協商結果仍有較大不確定性，同時目前兩市成交量依然處於低位，市場短期難言反轉，大概率繼續磨底。但鑒於在財政貨幣政策共同托底經濟、上市公司業績維持穩健、市場估值處於底部、外資以及養老金等長期資金持續引入A股的環境下，也無需對市場過度悲觀，短期內依然存在反彈可能。建議關注軍工，油氣以及政策扶持的5G等。

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