MSCI建議將A股的納入因數從5%增加到20%；布油刷新四年新高大國競爭態勢趨高：週二A股全天表現低迷，兩市縮量震盪。截至收盤，滬指跌0.58%，深成指跌0.66%，創業板指跌0.90%。滬深兩市合計成交額不足2500億元。資金面上，由於季末及國慶長假來臨，跨季資金需求升溫，資金面略顯收斂。shibor全線上行，隔夜shibor上漲2.9BP；7日shibor上漲3.8BP。央行週二進行600億元14天進行逆回購操作，淨回籠900億元。截至9/21日，A股融資融券餘額為8341.72億元，較上日減少41億元。值得注意是，作為世界上前三大市值之一的A股市場，在大幅下挫後估值優勢凸顯，對外資吸引力明顯增強。富時羅素將在明日7點半揭曉是否納入A股。考慮到國內監管層前期積極解決資本流動限制問題，結合當前滬倫通推進背景，富時羅素納入A股與滬倫通共同推進概率較高，屆時有望流入被動資金規模約為120-150億美元。同時，明晟公司（MSCI）建議將A股的納入因數從5%增加到20%，於2019年5月半年度指數評審和2019年8月季度指數評審這兩個階級分步實施。總體上，增量資金進場有望催化A股行情。盤面上看，市場熱點較為匱乏，布油創近四年新高，能源板塊逆勢活躍；同時油價上漲預期增加成本，航空股普遍承壓下行。此外，受廣東省醞釀取消商品房預售制度消息影響，房地產板塊領跌。
貿易戰方面，中方態度依舊強硬，促內需/投資政策預期不斷增強。昨日，國務委員兼外長王毅在紐約會見美中關係全國委員會、美中貿易全國委員會負責人，表明中方始終主張平等、坦誠的對話方式。同時，商務部表示美方採取的一系列單邊貿易保護措施，已成為全球經濟復蘇的最大不確定因素和風險源。此外，發改委表示儘管貿易戰影響不可避免，但風險總體可控，中國經濟完全有能力通過擴大內需促進高品質發展來對沖影響。據中國政府網，我國政府正在研究明顯降低企業稅費負擔的政策，從源頭上防範亂收費。同時，《中共中央國務院關於全面實施預算績效管理的意見》昨日正式公佈，預期我國力將在3-5年內基本建成全方位、全過程、全覆蓋的預算績效管理體系，這將為後續切實為民眾減負提供條件。此外，稅務總局派出36個督查組開展督導督查確保減稅政策落實落地。總體上，預期中國穩內需，促投資的政策利好將持續釋放，以緩解中長期中美貿易戰形成的進出口壓力。
歐佩克短期增產可能性大幅下降、美國對伊朗制裁均加劇了原油供應擔憂，中美博弈戰場持續擴大。週二，油價漲幅進一步擴大，布油漲逾1%升破81美元/桶關口，刷新2014年11月以來新高，市場預期油價短期內有可能重返100美元，增加對新興市場通脹的擔憂。同時由於貿易戰持續仍施壓人民幣，迭加節前客盤購匯偏多推動人民幣早盤大幅走弱。週二，在岸人民幣兌美元尾盤持續走低，收盤報6.8770，創8/24日以來新低，較上一交易日跌380點，為兩個月來最大跌幅。人民幣兌美元中間價調貶83個基點，報6.8440。美元和原油同時上漲，使得新興市場通脹和債務雙重承壓。2018年7月，美國原油出口量在7月初已達到300萬桶/日，再度刷新歷史最高記錄。總體上，美元石油產量的增加正在悄悄改變美國的貿易結構，成為特朗普手中的重要砝碼，中美戰逐漸擴大到外交和軍事領域，大國競爭態勢有升高趨勢。
9/25-26日美聯儲召開例會，公開市場委員會加息25點已經成為資金百分之百的共識，利率點陣圖估計也不會有重大變化。市場的注意力會放在會後聲明以及鮑威爾的記者會言論上，看看貨幣政策決策者對未來經濟增長、通脹前景有何觀感，相信看點在明年的勞工市場/核心通脹上。總體上，雖然週邊風險仍未消除，但從歷史規律看國慶日後首周和首個交易日A股上漲概率均近7成，預計市場在國慶日後，待各項風險事件落地，迭加外資持續進場預期將會有更為持續、穩定的反彈修復行情。可持續關注受益於油價上漲的油服行業；受益於促消費政策和減稅刺激的通脹概念股；受益於漲價和雙十一概念的快遞龍頭；以及市值占比最大受益於外資進場的大金融板塊。

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