2天8城樓市調控政策加碼，節前市場觀望情緒升溫：上周A股市場窄幅震盪，上證綜指微跌0.03%、創業板跌0.49%、中小板漲0.49%，週五兩市成交量萎縮至4873億元，節前觀望情緒升溫。具體來看，所有行業中，通信（3.70%）、家用電器（2.70%）、食品飲料（2.31%）漲幅居前，而受商品期貨市場擾動，以鋼鐵（-2.56%）為代表的週期板塊出現調整。上周美聯儲9月議息會議決定，於10月正式開啟縮表，受此影響，美元指數先漲後跌，三日累計漲0.37%，報92.17，人民幣兌美元中間價上周累計調貶438個基點至6.586。不過上週五，官媒證券日報頭版刊評回應稱，中國央行不會跟風美聯儲縮表，中性貨幣政策之下，接下來會繼續溫和地推進金融去槓桿。針對9/21日標普調降中國長期主權信用評級，人民日報海外版發文指出，標普調降中國評級很草率，中國經濟正在換擋期，短期看起伏和峰穀並不影響經濟長期向好的趨勢。近期人民幣過快升值的勢頭已經逆轉，雖然美聯儲明確開啟縮表以及標普調降評級構成短期擾動，不過考慮到逆週期調節因子引入疊加中美十年期國債利差137bp仍屬�歷史高位，預計人民幣年內大幅貶值的空間不大。
週末貴陽、重慶、南昌、南寧、長沙、石家莊八個城市宣佈樓市調控措施，其核心手段是引入新購房的限售機制，限售時間從2年到5年不等，此間接表明政府調控地產泡沫的決心，符合“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，房地產的投機功能將持續弱化，限購限貸調控政策將拉長房市調控週期。繼北京後，包括工商銀行、建設銀行和農業銀行等深圳多家國有大行，9/22日集體上調房貸利率，在調控組合拳共振下，商品房成交量下滑將造成板塊短期擾動，但中期看，基金中報顯示機構配置中地產佔比為2.5%，處於歷史低位，相較A股自由流通市值佔比低配3.2個百分點，並且龍頭估值與盈利匹配度較高，在四季度市場不確定性增加的背景下，具備較強安全邊際的地產龍頭優勢凸顯。
近日朝核問題持續發酵，特朗普放話稱，若美國被迫捍衛安全，將完全摧毀朝鮮。配合聯合國安理會上周通過的新制裁決議，中國宣佈全面禁止進口朝鮮紡織品，禁止向朝鮮出口凝析油產品和液化天然氣，並從10/1日起，限制對朝鮮出口精煉石油產品，地緣政治風險升溫加大全球避險情緒。節前一周A股解禁壓力陡增，9/25日-29日，滬深兩市限售股上市數量合計105.4億股，市值為968.6億元，分別較前一周環比增加161.7%、121.8%。本周將迎來各主要經濟體PMI初值的發佈，為9月份經濟情況提供第一批解讀數據。此前特朗普政府宣佈將在9月25日發佈稅改計劃，朝核問題地緣政治因素也仍在持續，在外圍市場不確定下，十一假期前的最後一個交易周，市場參與積極性和量能的走低在短期內大概率或將延續。唐山昨日發文稱，將於9/25日起啟動重污染天氣應急減排措施，全市鋼鐵企業限產50%、焦化企業出焦時間一律延長至36小時以上，史上最嚴環保限產開啟將助力鋼鐵、煤炭、電解鋁等原物料供需缺口縮減，原物料行情有望持續發酵，另外，還可關注低估值、安全邊際較高的銀行、券商，以及受政策扶持的經濟增長新動能新能源車產業鏈、人工智能和5G產業鏈。

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