政府工作報告定調2017年經濟，兩會期間關注改革政策主軸:上周受權重股走弱拖累，上證綜指下跌1.08%，滬市成交10391億元，深市成交12801億元，均呈現下滑趨勢，市場調整跡象較為明顯。上周央行公開市場操作貨幣共投放1500億元，淨回籠2800億，央行已連續7個交易日資金淨回籠。市場資金面收緊亦推動利率上行，截至3/3日，1天期銀行間回購加權利率上升1.08個BP指2.4896%，10年期國債收益率上升6.57個BP至3.3573%，市場利率中樞逐步上移。上週五美聯儲主席耶倫講話偏鷹派，聯邦基金利率期貨價格顯示3月份加息概率已達到86%，意味著美聯儲官員對下次加息基本達成共識。受美元走強影響人民幣上周小幅貶值，中間價貶值0.35%，離岸人民幣貶值0.47%。雖然我們認為中國央行跟隨美聯儲調整基準利率可能性不大，最多只會通過抬升銀行間貨幣工具利率進行變相加息。但近期加息概率和頻率快速上行的背景下，市場風險偏好或將受到抑制。
在3月5日李克強總理做的政府工作報告上，明確2017年的整體經濟工作目標，包括GDP同比6.5%左右，CPI控制在3%左右，赤字率3%，以及更加積極有效地財政政策和中性的貨幣政策等。首先，報告明確2017年全年國內的總需求依然處於中高增速，而外需預計保持穩定。其次，改革方面主要的看點在於國企改革、財稅金融體制改革。另外，李克強總理還在發言中強調“今年要紮實有效去產能，壓減鋼鐵產能5000萬噸，煤炭產能1.5億噸以上”。根據目前已有的輿情和兩會資訊判斷，今年供給側改革將主要聚焦於中游，例如水泥、平板玻璃、電解鋁等。
上周深市創業板、中小板走勢略強於上證綜指，中小板指逆市上漲0.66%，而創業板指下跌0.52%。近期伴隨著年報披露的高峰期來臨，高送轉潛力次新股、摘帽預期的概念股日益得到關注，帶動中小創市場人氣。不過樂視網陸續被曝出資金鏈斷裂、債券中止發行、大股東減持等問題，權重股調整或將拖累創業板承壓。此次政府工作報告聚焦戰略性新興產業，如新材料、人工智慧、積體電路、生物製藥、第五代移動通信為新經濟發展方向，國家政策扶持預期增強。
本周將公佈外匯儲備、貿易帳、CPI和PPI、社融和M2等資料，已公佈的重卡、挖掘機等銷售資料激增釋放出工業需求復甦的信號，預計3月逐步公佈的國內實體經濟開年資料將繼續向好。全國兩會召開期間市場維穩預期仍在，疊加經濟基本面改善有望對市場底部形成支撐，不過流動性偏緊、匯率貶值等因素或將加大指數短期調整壓力。兩會期間建議關注改革政策主軸，參考地方兩會議題情況，預計國企改革、供給側改革、農業改革將繼續成為熱點，後續將陸續公佈具體工作安排細節，板塊題材有望受提振。

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