金融監管密集發佈直指去槓桿，發改委發佈智能車規劃推動行業發展：新年第一周A股市場如預期迎來開門紅，上證綜指上漲2.6%，深證成指上漲2.7%，兩市成交量較節前擴大近四成至5000億元附近，市場活躍度有所提升。盤面上，房地產（+7.7%）、建築建材（+6.5%）板塊漲幅居前，主要催化是近期一系列二線城市如南京、合肥、武漢、長沙等地陸續出台了吸引了人才落戶的政策，便利外來人才置業，蘭州對部分區域取消限購，使得市場對地產政策邊際放鬆預期提升，其次是近期出爐的主要地產上市公司12月銷量增速表現靚麗，萬科、融創中國同比翻番增長，中國恆大和保利地產的銷售增速亦超70%，主流53家房企12月地產銷售同比上升99%。另外，上周房地產資金淨流入42.11億元居首，業績超預期疊加外資買入成為推動一季度地產股走強的主要驅動力。資金面上，上周央行繼續暫停公開市場操作，逆回購到期回籠達5100億。不過受益於去年年末萬億財政放款疊加年初3000億元普惠金融定向降準，以及臨時準備金動用安排釋放流動性，一月份市場資金供給有望保持充裕。上周R007均值大幅下行213BP至2.97%，R001均值下行32BP至2.54%，隔夜Shibor利率降低至2.484%，一個月期Shibor下降0.559個百分點至4.376%，流動性緊張態勢有所緩解。
然而上周各項金融監管新規加碼落地，目標依然指向金融去槓桿。一行三會發佈302號文規範債券交易業務，旨在整頓債市代持、高槓桿等亂象。商業銀行18年同業存單備案額度紛紛下調，意味著對同業業務將繼續收緊。另外，銀監會發佈《商業銀行委託貸款管理辦法》，明確委託貸款資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、資產管理產品等投資，不得用於股本權益性投資或增資擴股等。2017年中國社會融資規模中委託貸款佔比為10%左右。新規的發佈有利於委託貸款資金的脫虛入實，規範銀行資本計提，降低銀行業的系統性金融風險，但短期給委託貸款業務結構帶來一定的調整壓力。金融監管由政策預期轉向細節執行，從資管增值稅、委貸管理辦法、302號文到同業存單納入同業負債，迫使銀行進入主動縮表及回表，加上央行提高支付機構備付金由20％至50%，要小心全面去槓桿過程產生的共振效應。在監管強化的預期之下，上周10年期國債利率升至3.92%，逼近本輪高點。中國配合美聯儲加息週期提前準備，拉動利率中樞處於高位。
1/5日，發改委發佈《智能汽車創新發展戰略（徵求意見稿）》，本次重大工程則圍繞新一代人工智能發展規劃，在2017年國家發改委重大工程的基礎上進一步形成了更詳細的任務落實的系統安排，全面推進規劃和重大科技項目啟動實施。在各家車企紛紛佈局自動駕駛的同時，政府部門也在政策方面進行著產業發展引導。到2020年，智能汽車新車佔比達到50%以上，其中有條件駕駛(L3)以上佔比10%以上；到2025年，新車基本實現智能化，高級別智能汽車實現規模化應用；積極引導資本加大支持智能汽車創新發展平台。 2020年，中國新車銷量將處於3000萬輛之上的新的階段，若中國汽車產業能在2020年達到50%以上的智能汽車佔比，即將有超過1500萬新車將具備自動駕駛功能，以及有300萬以上的車輛的自動駕駛水平達到L3級別。與新能源汽車一樣，自動駕駛將成為汽車行業發展變革的下一個風口。徵求意見稿疊加2017年12月的利好政策，智能汽車相關主題望受到刺激，如傳感器、車載芯片、中央處理器、車載操作系統、無線通信設備、北斗等。
在金融監管深化的大背景下，資本市場面臨著流動性重新分配的過程，非標和信用債的資金配置在緩慢流出， A股市場有望受益於外溢資金，不過金融監管加碼將加大本周調整壓力。目前市場整體仍持續圍繞盈利確定性展開，在經濟與企業盈利整體均保持韌性的情況下，地產和大金融板塊整體盈利也將保持在較高水平。與此同時，雖然2017年地產和大金融板塊的配置有所提升，但目前仍處於顯著低配，且與歷史配置比例相比顯著偏低，未來隨著市場價值投資的不斷深化，作為市場基石的地產和大金融板塊配置比例或將迎來系統性的提升。從二中到地方兩會，發佈政策計畫將帶動春節躁動的題材行情，建議關注低估值的地產與金融的主線，今年運輸價格市場化改革力度加大，春運期間航空及鐵路運價可能出現漲價，交通運輸板塊迎來投資機會。另外可關注排汙許可證約束下水泥、玻璃、農藥等細分行業，以及受頂層政策推動的智能汽車、5G通訊、新能源車產業鏈。

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