美債收益率倒掛美股暴跌，人民幣連續兩天漲勢如虹： 週二上證綜指收漲0.42%，深證成指漲0.19%，創業板指漲0.43%，兩市縮量成交3300億元。北上資金淨流入43億元，為連續7日淨流入，股指期貨持倉量也水漲船高。資金面上，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，央行已在公開市場連續28個交易日不開展逆回購操作，續刷空窗期時長新高。12月4日Shibor多數走高，3個月期繼續小幅走高，報3.126%。週邊市場上，昨日美股暴跌，道指重挫近800點，納指跌3.8%。這主要是由於2年期與10年期美債收益率差收窄至11個基點，為11年來的最低水準；3年期和5年期美債收益率分別為2.816%/2.794%，出現倒掛，引發投資者擔憂增長前景，避險情緒持續升溫。
據21世紀經濟報導，科創板細則最快下月出臺，2019/6月之前會啟動科創板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有關企業的申報材料。預期科創板首批上市企業或以具有核心科技實力的企業為主，有盈利能力要求，後續上市企業或適當放寬盈利要求。近日，中關村示範區已經于向上交所提交了“科創板” 的名單，總計不到30家企業。規則上，例如T+0、同股不同權正納入討論。目前已有包括浙江、廣東、上海在內的8個省市下發了相關的資訊統計表。統計顯示，去年至今，已有多地設立科創基金，累計規模已達752億元。總體上，我們認為科創板推出後，短期來看，科創板將對主機板有“吸血效應”，流動性將受影響，殼價值也會下降。但中長期來看，將有多重利好，有利於打造體系更加完善的多層次市場，促進成長板塊結構分化等。
紓困基金已經陸續資金到位，股權質押的風控壓力得到部分緩解，但由於紓困基金落地需要一段時間，大規模的解除質押行動或還需要等待。昨日，杭州市企業上市與並購促進會正式宣告成立，市金投集團將牽頭設立百億元上市公司紓困基金。同時，貴州省首只紓困資產管理計畫成立，其將撬動200億元資金共同紓困優質民營上市公司。此外，深圳市政府12月4日已正式印發《關於更大力度支持民營經濟發展的若干措施》，提出4個“千億元計畫” 減負紓困。由於一些“高危”股權質押也得到了紓困資金的援助，迭加股價回暖，股質壓力相對緩解，股權質押的風控壓力得到緩解。截至11月末，A股全市場質押股數達6407億股，環比下降0.37%，打斷此前延續45個月的連續增長態勢。此外，發改委等11部委表示，積極處置去產能企業債務，加快“僵屍企業”出清，原則上應在2020年底前完成全部處置工作，從而有效防範化解企業債務風險，助推經濟提質增效。
消息面上，易綱會見智利央行行長馬里奧·馬塞爾，並簽署了新的《中國銀行間市場投資代理協定》；商務部談中美貿易經貿磋商很成功，對落實有信心。中美暫停升級貿易限制，人民幣連續兩天漲勢如虹。雖然美元指數仍舊維持在96.9671的高位，但人民幣在岸累漲近1200點，離岸一度收復6.83。12/5日淩晨，離岸/在岸分別收報6.8508/ 6.8375。同時，國民經濟研究所所長樊綱表示目前去杠杆進程基本告一段落。總體上，短期來看，美股大跌迭加此前A股獲利盤累積，今日A股調整壓力加大；中長期來看，當前A股市場的“估值底”和“政策底”都比較明確，迭加貿易陰霾短期將漸漸散去，滬倫通計畫於12月14日啟動，持續吸引外資進場迭加紅利外溢行情可期，12月至明年1月期間A股向上機會仍較大。可持續關注低估值及受益於科創板推出的券商，政策扶持方向明確的5G/工業互聯網板塊，受益於人民幣升值的造紙/航空板塊。

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