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《大行》摩通：中國生物科技ESMO催化劑可驗證本土創新 首選科倫博泰(06990.HK)信達生物(01801.HK)
2026/10/13 14:58
摩根大通發表研究報告指，臨近歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會，該行預覽覆蓋範圍內多間中國生物科技及製藥公司的關鍵更新，認為多項催化劑有望推動中國生物科技股，並進一步驗證中國原創創新在雙特異性抗體、ADC及靶向腫瘤領域的實力。該行覆蓋的逾20隻中國生物科技股上周下跌4.4%，跑輸恒生指數升1.8%。生物科技板塊內，該行首選仍為科倫博泰(06990.HK)及信達生物(01801.HK)，認為兩者通往ESMO及之後的催化劑路徑豐富；該行亦因阿斯利康(AZN.US)向康方生物(09926.HK)美國合作夥伴Summit(SMMT.US)投資20億美元，而對康方生物看法更加正面。

該行指出，英矽智能(03696.HK)早期一期資產讀數可作為人工智能驅動藥物發現(AIDD)平台的相關數據點，恆瑞醫藥(01276.HK)及翰森製藥(03692.HK)的後期資產，仍是投資者關注中期增長動力的焦點。ESMO論文摘要預計於10月18日美東時間晚上6時發布，海報預計於10月23日上線，ESMO會議於10月23至27日舉行。

科倫博泰的sac-TMT有兩項關鍵三期催化劑，包括子宮內膜癌全球三期TroFuse-005，以及一線PD-L1陰性非鱗狀非小細胞肺癌中國三期OptiTROP-Lung06，投資者焦點在於數據能否進一步驗證sac-TMT跨瘤種活性、支持全球註冊策略，並加強對其ADC平台及與默沙東合作的信心。

信達生物最重要催化劑為CLDN18.2 ADC IBI343(arcotatug tavetecan)的中國註冊三期胃癌三線G-HOPE-001數據，將以最新突破口頭報告發表；該行亦關注IBI363在一線胃癌/胃食管交接處腺癌及一線非小細胞肺癌的更新，以及其他ADC讀數。

康方生物焦點為ivonescimab(依沃西)的HARMONi-GI1一線晚期膽道癌三期數據，對比度伐利尤單抗加化療；該行估計總生存期風險比有望達0.6或以下，若獲確認，將是ivonescimab在中國三期研究中取得的最佳總生存期風險比數據。

該行又指，英矽智能人工智能設計的泛TEAD抑制劑ISM6331將發表快速口頭報告，焦點在安全性、劑量遞增及早期療效訊號。恒

瑞醫藥更新涵蓋KRAS G12D、HER2 ADC及HER3 ADC等項目，包括HRS-4642、SHR-A1811及SHR-A2009，料吸引投資者關注其能否支持中期增長及全球擴張。

翰森製藥方面，Ris-Rez(HS-20093)三期骨肉瘤數據仍是關鍵後期催化劑，另有HS-20122等ADC更新。

上述公司該行均予「增持」評級。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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