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《大行》摩通降德昌(00179.HK)目標價至18元兼下調預測 盈警反映匯兌影響及基本利潤率壓力
2026/10/12 14:17
摩根大通發表研究報告指，德昌電機控股(00179.HK)發布9月底止上半財年盈警，儘管收入大致穩定，預期淨利潤按年料跌56%至62%，按半年則料跌16%至27%，至介乎5,000萬至5,800萬美元。摩通指出三項重點：(1)匯兌相關影響佔按年盈利跌幅約三分之二，但持續定價壓力及成本通脹亦拖累基本盈利能力；(2)固態氧化物燃料電池(SOFC)增長尚未抵銷傳統業務疲弱，中國汽車項目推遲投產繼續限制現有產能使用率；(3)儘管該行下調近期盈利預測，新業務貢獻上升及營運效率措施提供可識別的中期利潤率改善動力。該行下調德昌2027至29財年淨利潤預測22%至29%，按2027/28財年平均市盈率10倍計算，目標價由21港元下調至18港元，維持「中性」評級，以平衡持續盈利壓力及執行風險，與早前投資轉化為收入後營運槓桿改善的潛力。

該行下調德昌2027至29年財年各年淨利潤預測29%、22%及23%，至1.69億、2.47億及3.09億美元，較市場預期低25%、8%及7%。該行預測毛利率由2026財年的23%降至2027財年的21.5%，其後在2028及29財年改善至分別22.5%及23%，受使用率改善支持，新業務規模經濟效益及製造產能擴張所支持。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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