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該行觀點建基於雲業務EBITA將於十二月季度首次超過AI模型及應用虧損，使雲業務增長能開始貢獻集團盈利。較長的基礎設施建設期延長了增長跑道，但亦導致利用率提升前出現折舊、首年雲收入因產能待投產而延後，以及現金轉投算力後利息收入下降。折舊是真實成本；股東回報取決於資產回報、融資成本以及阿里巴巴所保留的經濟利益。該行對阿里2027/2028年非公認會計準則EBITDA預測仍較市場預期高14%/30%。
該行預期9月季度AI Labs及應用虧損約100億元人民幣。雲收入按年增長53%，EBITA利潤率進一步升至12.4%；並預期雲加AI合併EBITA於12月季度轉正，反映收入加速至按年逾55%及雲利潤率逾15%。電商方面，該行預期CMR按年增長約1%，淘寶天貓集團EBITA按年持平，即時零售虧損約92億元人民幣。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》摩通降阿里(09988.HK)目標價至195元 下調每股盈利預測
2026/10/12 10:52
摩根大通發表報告指，阿里巴巴(09988.HK)於9月季度業績公布前，該行下調2027及2028財年非公認會計原則每股盈利預測分別9%及10%，上調2027財年非公認會計原則EBITDA預測8%，並下調2028財年非公認會計原則EBITDA預測4%，將港股目標價由205港元降至195港元，維持「增持」評級。該行觀點建基於雲業務EBITA將於十二月季度首次超過AI模型及應用虧損，使雲業務增長能開始貢獻集團盈利。較長的基礎設施建設期延長了增長跑道，但亦導致利用率提升前出現折舊、首年雲收入因產能待投產而延後，以及現金轉投算力後利息收入下降。折舊是真實成本；股東回報取決於資產回報、融資成本以及阿里巴巴所保留的經濟利益。該行對阿里2027/2028年非公認會計準則EBITDA預測仍較市場預期高14%/30%。
該行預期9月季度AI Labs及應用虧損約100億元人民幣。雲收入按年增長53%，EBITA利潤率進一步升至12.4%；並預期雲加AI合併EBITA於12月季度轉正，反映收入加速至按年逾55%及雲利潤率逾15%。電商方面，該行預期CMR按年增長約1%，淘寶天貓集團EBITA按年持平，即時零售虧損約92億元人民幣。(ha/u)~
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