回上列表
《大行》花旗：中國汽車供應鏈資金流更新 料第四季相對市場敏感度轉弱
2026/10/23 13:56
花旗發表研究報告指，寧德時代(03750.HK)H股相對比亞迪(01211.HK)福耀玻璃(03606.HK)H股非加權平均市盈率溢價，已由兩至三周前約45%至49%顯著收窄至上周36%，並在寧德時代第三季業績遜預期後進一步收窄至16%；A股方面，同一指標於9月初企穩後，本周跌至折讓31%，上周為折讓20%，反映寧德時代估值下調速度快於福耀及比亞迪。

按記者查證及電動車訂單偏弱情況，該行認為汽車板塊相對市場的波動敏感度(beta)或於今年第四季因10月電動車銷售偏淡而轉弱；需求亦可能受農曆新年影響，於明年首季按季大幅降溫。此外，截至9月底燃油車庫存達4.4個月，該行預期燃油車補庫存存在顯著風險。

第三季業績預覽方面，該行預期比亞迪第三季淨利(撇除匯兌及比亞迪電子)約129.5億元人民幣；吉利汽車(00175.HK)第三季淨利(撇除匯兌)約53億元人民幣；奇瑞汽車(09973.HK)第三季淨利約55億元人民幣，撇除約10億元人民幣匯兌虧損及來自長鑫約8億元人民幣投資收益後，核心溢利約57億元人民幣；長城汽車(02333.HK)因國內產品組合改善有限，加上原材料／記憶體成本通脹偏高，預期第三季毛利率遜於市場預期，來自俄羅斯的報廢稅退稅應收款項亦可能進一步延遲。

該行近期亦下調福耀、禾賽－Ｗ(02525.HK)(HSAI.US)及北京汽車(01958.HK)目標價，其中禾賽目標價降至22美元/21.4港元，北汽目標價降至0.76港元。(su/ad)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com