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《大行》高盛指油價上升有利石油出口國GDP 惟整體對新興市場負面
2026/03/02 11:07
針對美國及以色列上周六(28日)對伊朗發動攻擊，高盛研究報告指出，目前局勢仍不明朗，視乎衝突的規模及持續時間，極可能對中東範圍內多個國家帶來重大的直接經濟影響。

經濟增長方面，高盛表示，一如預期，油價變動對石油出口國與進口國的影響存在顯著差異。分析顯示，在其他條件不變下，油價上升10%，會導致出口國如俄羅斯和巴西在2至3年內，令實質本地GDP水平提高0.5至1個百分點。對石油進口國而言，則導致如土耳其等國的實質GDP水平下降最多0.8個百分點，對增長的最明顯影響通常會在大約兩個季度後出現。

高盛又發現，油價上升對新興市場經濟整體而言為負面。雖然新興經濟體通常比發達經濟體更依賴大宗商品出口，但大宗商品消費佔GDP的比例也更高，且更容易受到油價上漲對全球經濟成長的二次影響。該行又認為土耳其和埃及與受衝突直接影響的國家貿易風險最大。除區內鄰國外，印度、泰國和馬來西亞對受影響經濟體的出口份額也相對較高。儘管以色列是衝突的直接參與者且位於該地區的中心，但其與區內其他經濟體的貿易風險其實有限。

通脹方面，高盛認為，油價變動對通脹的影響在各國之間較為一致。油價上升10%，通常會令消費物價指數的水平(包括第二輪效應)上升0.2至0.5個百分點，匈牙利、波蘭、泰國及土耳其受影響相對較大。與對增長的影響不同，對消費物價的大部分影響會相對迅速地(一個季度內)顯現。

貨幣政策方面，高盛指，雖然各國央行普遍較關注核心通脹多於整體通脹，但新興市場央行「看穿」燃料價格波動的能力受到兩個因素限制，包括新興經濟體中的燃料價格在消費物價指數中的權重通常高於發達經濟體；新興市場貨幣政策制定的公信力普遍較低，導致整體通脹對核心通賬的二次影響更為顯著。

與此同時，其他原因如新興市場匯率走強及美國關稅對第三國的影響，大部分新興市場的通脹一直呈放緩狀態。所以高盛認為，目前而言，能源價格上升，是新興市場政策制定者放慢或延遲減息週期、而非明確轉向鷹派的原因 。(hc/a)~

阿思達克財經新聞
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