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《大行》里昂降阿里健康(00241.HK)目標價至3.7元 營養品監管逆風拖累收入展望
2026/10/02 15:59
阿里健康(00241.HK)下調2027財年收入展望，里昂發表報告指，主要由於補貼削減及監管逆風令營養品銷售疲弱，而藥品銷售仍然穩健，按年增長達高十位數百分比。該行下調2027至2028財年經調整淨利潤預測6%至7%，並將目標價由4.7港元降至3.7港元，維持「跑贏大市」評級。

管理層將2027財年收入增長指引由10%至15%下調至7%至10%，主要反映營養品監管逆風及補貼減少。不過，管理層認為營養品銷售已見底，隨著商戶適應新法規，預期2027財年下半年將恢復按年單位數增長。醫療器械銷售於2027財年上半年下跌，預期下半年在較低基數下跌幅收窄。藥品銷售於上半年維持高十位數按年增長，管理層預期下半年將持續。

公司計劃將補貼節省所得重新投資於供應鏈及履約基礎設施，以加速B2C與O2O整合，並強化全渠道藥房平台。利潤指引維持於19億至23億元人民幣不變，意味按年下跌18%至持平。管理層又指，儘管領導層變動，整體戰略不變，全渠道藥房零售及醫療AI仍為兩大戰略重點。

里昂將2027至2028財年收入預測下調4%至5%，經調整淨利潤預測下調6%至9%，以反映監管壓力下營養品銷售疲弱。該行認為，阿里健康仍是線上藥品滲透率提升的兩大主要受益者之一，但偏好京東健康(06618.HK)，因其增長前景及估值更具吸引力。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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