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大和續指，儘管AI帶來提振，快手核心業務表現仍然受限。其中廣告收入按年增長9%，AI帶來3至4個百分點的提升，但增長仍受到流量限制的制約；月活躍用戶(MAU)按年增長8%快於日活躍用戶(DAU)按年增長1%，反映參與度的上行空間有限。直播業務收入因生態治理而按年下降14%，電商貨幣化則受到宏觀疲弱和商家補貼的拖累。第一季毛利率按年下降3.4個百分點至51.2%，主要受帶寬、伺服器及折舊等AI相關成本影響。此外，快手今年以來已回購價值8.54億港元的股份，其總收益率預計將從2025年的約2%在2026年翻倍。
大和表示，考慮到核心業務趨勢疲弱，將快手2026至2027年每股盈利預測下調5%至8%。然而，該行將快手核心業務和可靈AI的估值基礎進行重新調整，決定重申對快手的「買入」評級，並將12個月目標價由63港元上調至72港元。(ad/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大和升快手(01024.HK)目標價至72元 可見度更清晰推動AI業務估值重置
2026/05/28 12:54
大和發表研究報告指，快手-W(01024.HK)2026年第一季業績大致符合市場預期，營業收入按年增長3.4%至337.16億元人民幣，調整後淨利潤按年下降26%，主要受到較高的人工智能(AI)相關成本影響，但仍較市場預期高出8%，主要得益於投資收益。該行指，「可靈AI」(Kling AI)表現再次超越市場預期，首季錄得收入6.5億元人民幣(按年增幅超過300%)，截至3月的年化運行率(ARR)達到5億美元。此外，5月有媒體報道稱，基於可靈AI的ARR將在2027年第一季達到13億美元，其正計劃進行估值達200億美元的潛在分拆上市，這進一步凸顯了可靈AI加速商業化的清晰路徑。該行目前預計，在部分加總法(SOTP)估值下，可靈AI將貢獻集團約50%的估值，這標誌著其投資敘事發生結構性轉變。 大和續指，儘管AI帶來提振，快手核心業務表現仍然受限。其中廣告收入按年增長9%，AI帶來3至4個百分點的提升，但增長仍受到流量限制的制約；月活躍用戶(MAU)按年增長8%快於日活躍用戶(DAU)按年增長1%，反映參與度的上行空間有限。直播業務收入因生態治理而按年下降14%，電商貨幣化則受到宏觀疲弱和商家補貼的拖累。第一季毛利率按年下降3.4個百分點至51.2%，主要受帶寬、伺服器及折舊等AI相關成本影響。此外，快手今年以來已回購價值8.54億港元的股份，其總收益率預計將從2025年的約2%在2026年翻倍。
大和表示，考慮到核心業務趨勢疲弱，將快手2026至2027年每股盈利預測下調5%至8%。然而，該行將快手核心業務和可靈AI的估值基礎進行重新調整，決定重申對快手的「買入」評級，並將12個月目標價由63港元上調至72港元。(ad/u)~
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