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《大行》瑞銀首次覆蓋映恩生物(09606.HK)予「買入」評級 目標價320元
2026/08/14 18:07
瑞銀發表研究報告，首次覆蓋映恩生物-B(09606.HK)，給予「買入」評級，基於風險調整後現金流折現(DCF)估值，目標價320港元，對應1.2倍風險調整後峰值銷售比率。該行認為公司目前估值被低估，現價僅對應0.7倍風險調整後峰值銷售比率，遠低於同業中位數的1.6倍，估值吸引。

映恩生物是一家專注於新型抗體藥物偶聯物(ADC)研發的臨床階段生物科技公司。瑞銀看好其四個專有ADC平台，已建立包含10個臨床階段候選藥物的廣泛管線，涵蓋單特異性(DITAC平台)、雙特異性(DIBAC)、雙載荷(DUPAC)及非腫瘤(DIMAC)領域。多個候選藥物在研發進度上位居全球前三，並已與BioNTech、GSK、百濟神州(06160.HK)及Avenzo等全球製藥公司建立合作，交易總值超過60億美元。

該行預計DB-1311(B7-H3 ADC)將成為主要估值驅動力，預測其峰值銷售達383億元人民幣，高於市場共識的286億元人民幣。瑞銀認為，市場對即將到來的關鍵數據尚未充分定價，包括DB-1311聯合PD-L1/VEGF雙特異性抗體在肺癌(2026年WCLC)及非肺癌(2026年ESMO)的組合療法概念驗證數據，以及HER2 ADC(DB-1303)的全球生物製品許可申請(BLA)提交。該行預測2025年總收入(未調整)將由18億元人民幣升至2035年的228億元人民幣，EBITDA預計在2030年轉正。(da/a)~

阿思達克財經新聞
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