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《大行》滙豐研究料內地家電行業下半年盈利逐步復甦首選美的(00300.HK) 降雅迪(01585.HK)目標價至14元
2026/07/17 11:07
滙豐研究發表報告指，2026年第二季，家電行業受需求疲弱、成本上升及匯兌損失影響而受壓。不過，該行看好行業下半年盈利將逐步復甦，盈利增長壓力減輕。首選美的(00300.HK)及九號公司(689009.SH)。

報告指，2026年第二季，家電行業整體受壓，但海外銷售表現具韌性。由於基期較高，2026年上半年國內家電零售按年下降7.4%。家電出口(以美元計)上半年按年增長6.1%。此外，隨著人民幣升值及原料價格上漲，大多數家電企業第二季盈利均面臨按年壓力。

然而，該行預計家電行業盈利成長將於2026年第三季見底。2026年下半年，行業將面對相對較低的按年基期，因為國內家電需求自2025年第三季開始放緩，並於2025年第四季因國家補貼退場而按年下降。

該行看好美的具強勁的股東回報及策略多元化，預計2026年第二季收入按年增長4%。由於公司第二季加強匯率對沖，且長鑫存儲(CXMT)相關投資收益對沖了部分匯兌損失及成本上升影響，估計次季淨利潤按年增長1%。該行予美的H股目標價維持110港元。

另滙研降雅迪控股(01585.HK)目標價，並下調今明兩年盈測分別6%及7%，由原先18元降至14元，評級「買入」。該行稱，作為電動兩輪車行業的領軍企業，雅迪在國內市場需求整體下滑的情況下面臨較大的增長壓力。雖然公司在海外擴張方面領先同業，但海外市場的收入貢獻仍然較低。該行預期2026年上半年銷售額將錄得雙位數跌幅，但可能部分被平均售價上漲所抵銷。因此，整體收入可能錄得中個位數跌幅。由於原材料價格上升及新國家標準對材料要求的變化，該行預期公司淨利潤將錄得逾雙位數的按年跌幅。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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