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該行轉述，SMM預期2026年中國銅需求按年大致持平，出口需求增長可抵銷內需減少；2027年則受惠電力板塊需求回暖，按年增長1.8%至2%。SMM預期2026年中國電力及家電板塊銅需求按年下跌，家電板塊2027年銅需求仍料按年跌1%。全球銅需求則受惠美國及東南亞強勁增長，2026年及2027年均預期按年升3%至4%。
該行指出，SMM認為中國銅庫存偏低主要由供應緊張而非需求強勁帶動，且中國反向開票政策已減少廢銅供應。若以現貨加工費(TC/RC)計算，中國銅冶煉廠料每噸淨虧損5,000至1萬元人民幣，部分冶煉廠自2026年10月起已減產。中國11月電解銅產量預期為108萬噸，按月持平。至於美國銅關稅，9月至10月美國每月進口銅逾20萬噸；若明年1月1日關稅指引仍不明朗，SMM預期將不再有銅運往美國市場，對銅價構成壓力。(gc/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》花旗：若明年1月1日美國銅關稅指引不明 銅價或跌至每噸1.2萬至1.25萬美元
2026/11/11 11:52
花旗發表研究報告表示，日前與有色金屬資訊平台上海有色網(SMM)分析師會面，討論後發現，與今年3月及9月銅價下跌時下游因訂單強勁而積極補充庫存不同，近期銅價下跌期間，下游因需求偏弱，增加採購的意欲較低，SMM認為若2027年1月1日美國未就銅關稅給出清晰指引，銅價或跌至每噸1.2萬至1.25萬美元。該行轉述，SMM預期2026年中國銅需求按年大致持平，出口需求增長可抵銷內需減少；2027年則受惠電力板塊需求回暖，按年增長1.8%至2%。SMM預期2026年中國電力及家電板塊銅需求按年下跌，家電板塊2027年銅需求仍料按年跌1%。全球銅需求則受惠美國及東南亞強勁增長，2026年及2027年均預期按年升3%至4%。
該行指出，SMM認為中國銅庫存偏低主要由供應緊張而非需求強勁帶動，且中國反向開票政策已減少廢銅供應。若以現貨加工費(TC/RC)計算，中國銅冶煉廠料每噸淨虧損5,000至1萬元人民幣，部分冶煉廠自2026年10月起已減產。中國11月電解銅產量預期為108萬噸，按月持平。至於美國銅關稅，9月至10月美國每月進口銅逾20萬噸；若明年1月1日關稅指引仍不明朗，SMM預期將不再有銅運往美國市場，對銅價構成壓力。(gc/da)~
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