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《大行》滙豐研究：中國現房銷售改革路徑更清晰 項目回報重置
2026/10/06 15:38
滙豐研究發表研究報告指，自9月24日以來，北京、上海、廣州及武漢已就全國現房銷售改革出台地方細則，改革路徑更清晰，有助提升項目回報能見度。目前上述四個城市一般要求至少先支付50%土地出讓金，餘款可延期一至兩年，最終實行細節較該行早前的悲觀預期來得更為正面，目前預測新預售項目經重新估算後的內部回報率(IRR)將介乎8.9%至10.5%，對比此前該行預測會由17.8%急跌至7%。

滙豐研究指，由於項目前期付款比例高，延長付款期限紓緩有限，若土地成本下調5%至10%，IRR預料可分別升至約14.7%至19.3%及12.4%至16.1%。

銷售方面，根據PTI數據，9月份六家主要國營房企合約銷售額按月升20%，按年比較平均跌10%。滙豐研究預期10月份在旺季需求、按揭補貼及一線城市高端新盤推出帶動下，市場銷售可進一步改善，又指部分一線地市的發展項目已展現出定價能力，反映發展商及買家信心均改善，若銷售去化理想，有助減輕發展商折扣壓力，並支持利潤率復甦。

該行繼續看好華潤置地(01109.HK)及中海外(00688.HK)資產負債表穩健、高端項目儲備支持定價能力與盈利復甦，且有望繼續擴大市佔率；另亦看好貝殼(02423.HK)於二手住宅市場的領先地位，認為市場改革對其影響相對有限，全數給予「買入」評級，目標價分別為38.3元、16.2元及61.1元。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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