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《大行》瑞銀微升信達生物(01801.HK)目標價至124.1元 第二季銷售勢頭完好且研發進展順利
2026/07/03 11:37
瑞銀發表研究報告指，日前邀請了信達生物(01801.HK)參與其醫療保健虛擬巡迴會議。繼第一季產品銷售強勁後，管理層表示第二季的銷售勢頭維持穩固，並未觀察到反腐活動帶來明顯的銷售干擾，將其視為新常態而非新衝擊，主要受到其創新產品組合的高未滿足需求所支持。在GLP-1藥物方面，對於線上渠道收緊，管理層未感到壓力，並指出近期「618」電商活動顯示整個品類的需求健康。雖然同行GLP-1/GIP的低定價可能為司美格魯肽仿製藥帶來壓力，但若瑪仕度肽(mazdutide)能順利納入國家醫保目錄(NRDL)，則看到了機會。管理層認為2027年將是一個機遇，因為大多數雙靶點跟隨者可能仍處於醫保目錄之外。

瑞銀指出，信達生物強調了三項處於後期階段的資產為重要價值驅動因素，其中IB1363 (PD-1/IL-2a)仍是最受關注的項目。在合作關係方面，最新與禮來就阿貝西利(abemaciclib)的合作，鞏固了信達生物在國內的商業執行力，並策略性地增強了其乳腺癌專科特許經營權，為2027年實現200億元人民幣的產品銷售雄心提供了上行空間。

瑞銀已將輝瑞的許可收入以及阿貝西利的銷售納入預測，儘管考慮到合作資產的研發承諾而提高了2026至2028年的研發費用預測，導致2026至2028年每股盈利預測分別由1.13元、2.91元及4.41元人民幣，下調至1.12元、2.41元及3.42元人民幣。瑞銀將信達生物目標價由124港元輕微上調至124.1港元，重申「買入」評級。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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