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《大行》招商證券國際：國資車企牽頭整合助削過剩產能 減同質化競爭
2026/09/17 15:36
招商證券國際發表研究報告指，發改委首次將兼併重組、嚴控產能納入五年規劃，廣汽與一汽啟動資產重組，汽車行業供給側改革已啟動，有望破除內捲根源，推動板塊盈利和估值修復。

該行指出，8月車市按月溫和修復，增長結構分化，出口及新能源持續強勁。據乘聯會，8月乘用車批發237萬輛，按年跌5.7%，按月升4.7%；其中新能源批發達151萬輛，按年升16.4%，滲透率升至64.2%。8月出口88.8萬輛，按年升77.8%，其中新能源出口按年升154.7%至約52萬輛。該行預計9月延續按月修復，高基數效應消退後，按年降幅將明顯收窄。

該行認為，國資車企牽頭整合資產有利削減過剩產能、減少同質化競爭；若全面推進，將改善行業整體利潤率，並帶動板塊估值修復。該行維持明年車市「內需走穩、出海走強」判斷，整車看好吉利汽車(00175.HK)、比亞迪(01211.HK)及奇瑞(09973.HK)出海龍頭組合；零部件看好福耀玻璃(03606.HK)、濰柴動力(02338.HK)及敏實集團(00425.HK)；整合主題關注廣汽集團(02238.HK)和北京汽車(01958.HK)潛在交易性機會。

股份 | 投資評級 | 目標價(港元)

吉利(00175.HK) | 增持 | 34.2港元
比亞迪(01211.HK) | 增持 | 130港元
小鵬(09868.HK) | 增持 | 92港元
優必選(09880.HK) | 增持 | 172港元
地平線(09660.HK) | 增持 | 9港元
禾賽(HSAI.US) | 增持 | 32美元
福耀玻璃(03606.HK) | 增持 | 83港元
長城汽車(02333.HK) | 增持 | 13港元
敏實集團(00425.HK) | 增持 | 56港元
理想汽車(02015.HK) | 中性 | 審視中
特斯拉(TSLA.US) | 中性 | 審視中
奇瑞汽車(09973.HK) | 未評級 | -

(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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