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該行指出，預期今年下半年收入增長受壓，因公司過渡至新酒店合作框架，料將拖累酒店抽成率；業務調整於7月底展開，第三季僅部分受影響，第四季起才反映整季影響。同時宏觀挑戰、燃油價格上升及惡劣天氣等外部因素，亦可能削弱短期盈利能見度。
另一方面，第二季國際OTA平台收入按年增長逾50%，收入貢獻達約20%，入境旅遊收入亦按年錄得高雙位數增長；管理層表示Trip.com貢獻利潤率已轉正。該行預期第三季總收入按年增長2%至188億元人民幣，經調整經營利潤率為31%，按年跌2.4個百分點；並預期下半年股份數量持續減少，將為股價提供下行支持。
該行下調2027至2028年經調整淨利潤預測6%至10%，以反映業務調整影響；2027年每股盈利預測下調4%，但因回購加快，2028年每股盈利預測上調0.2%。該行重申「買入」評級及12個月目標價508港元，目標市盈率由17倍降至16倍，並改以2027年每股盈利為基準，以剔除第二季一次性市監總局罰款約52億元的影響。(su/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大和：攜程集團(09961.HK)國際業務主導第二季增長
2026/09/17 12:32
大和發表研究報告指，攜程集團(09961.HK)公布今年第二季業績，總收入156.63億元人民幣，按年升5.5%；經調整經營收入43.65億元人民幣，按年跌6.5%；經調整淨利潤47.98億元人民幣，按年跌4.3%。雖然新酒店合作框架的不確定性令國內業務前景蒙上陰影，但該行對公司長遠前景仍持建設性看法，因國際業務正成為新增長引擎，並對管理層加快回購執行感到鼓舞。以12個月前瞻市盈率11.7倍計，較三年平均19.8倍低約40%，該行認為風險回報具吸引力。該行指出，預期今年下半年收入增長受壓，因公司過渡至新酒店合作框架，料將拖累酒店抽成率；業務調整於7月底展開，第三季僅部分受影響，第四季起才反映整季影響。同時宏觀挑戰、燃油價格上升及惡劣天氣等外部因素，亦可能削弱短期盈利能見度。
另一方面，第二季國際OTA平台收入按年增長逾50%，收入貢獻達約20%，入境旅遊收入亦按年錄得高雙位數增長；管理層表示Trip.com貢獻利潤率已轉正。該行預期第三季總收入按年增長2%至188億元人民幣，經調整經營利潤率為31%，按年跌2.4個百分點；並預期下半年股份數量持續減少，將為股價提供下行支持。
該行下調2027至2028年經調整淨利潤預測6%至10%，以反映業務調整影響；2027年每股盈利預測下調4%，但因回購加快，2028年每股盈利預測上調0.2%。該行重申「買入」評級及12個月目標價508港元，目標市盈率由17倍降至16倍，並改以2027年每股盈利為基準，以剔除第二季一次性市監總局罰款約52億元的影響。(su/ad)~
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