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《大行》滙研：內地按揭利息補貼規模細但對銀行友好 料建行/農行/工行/郵儲最受惠
2026/10/02 17:26
滙豐環球研究發表研究報告指，財政部、人民銀行及國家金融監管總局聯合公布全國性按揭利息補貼計劃，該行解讀為規模細、具針對性且對銀行友好，有助在支持住屋需求的同時，把成本負擔轉至財政而非銀行淨息差。

該行指，計劃由2026年10月1日起生效，初步為期一年。首次置業人士購買面積不超過120平方米、價值不超過150萬元人民幣的房屋，可就每戶最多100萬元人民幣的按揭本金，獲每年1個百分點按揭利息補貼，為期最多五年；補貼由中央及地方政府按90%/10%出資。該行偏好由政府出資而非由銀行承擔的支持措施，因補貼可降低借款人實際按揭成本，而無需銀行吸收減息，亦不會為銀行資產負債表引入額外信貸風險；此針對性財政做法或可減少進一步下調貸款市場報價利率等全面寬鬆措施的需要。該行指，1個百分點補貼約相當於現行首套房按揭利率的三分之一，應可改善合資格家庭首五年置業負擔能力，但計劃影響料受較窄覆蓋範圍所限，150萬元人民幣樓價上限限制了其在不少高線城市的相關性。

該行預期按揭敞口較大的銀行受惠較多。按行業市場份額，建設銀行(00939.HK)、工商銀行(01398.HK)農業銀行(01288.HK)按揭規模最大；在該行覆蓋範圍內，郵儲銀行(01658.HK)及建行於2026年上半年按揭貸款佔比最高，分別為22.8%及20%。該行認為短期盈利影響或不大，但政策方向對銀行正面，並維持建行、農行及工行H股「買入」評級，目標價分別為12.5港元、7.4港元及8.6港元；郵儲銀行H股維持「持有」評級，目標價5.5港元。(su/ad)~

阿思達克財經新聞
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