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RBC稱Hershey面臨Mars主導的市場份額流失 下半年比較基數料更具挑戰
2026/08/22 02:14
RBC Capital Markets周五表示，Hershey(HSY.US)持續面臨市場份額壓力，因Mars及其他競爭對手在產品創新方面表現較佳，而下半年比較基數亦可能變得更具挑戰。

RBC全球消費及零售研究聯席主管Nik Modi在致客戶報告中表示，今年上半年，Hershey競爭對手在創新方面「更勝一籌」，其中Mars在朱古力糖果市場按銷售額及銷量計均為主要受惠者，受價格差距擴大及其他因素帶動。

RBC指出，單計第二季，Hershey於糖果貨架的銷售額市場份額按年流失約115個基點，銷量市場份額則流失190個基點。同期Mars的銷售額市場份額增加130個基點，銷量市場份額增加220個基點。

Modi表示，「我們認為，近期市場份額流失與Hershey相對Mars的價格差距、創新產品重複購買率偏低，以及未能擴大旗下主要品牌較高端版本規模有關。」

RBC引用Numerator Insights數據稱，Hershey新推出產品的保留消費者比率「明顯低於」成功產品，其中Reese's與Oreo合作產品屬例外。

Modi指出，「這令第三季開始的比較變得非常困難。」他補充，雖然Hershey已預告下半年將推出大量創新產品，但歷史重複購買率數據顯示，單靠新產品推出或不足以抵消Reese's Oreo產品比較因素影響。

RBC將Hershey目標價由212美元下調至206美元，並重申「sector perform」評級。

RBC基於對近期市場份額變化的評估，下調2027年及之後北美糖果市場展望。Modi表示，「基於我們認為Hershey需增加再投資以應對目前市場份額流失，我們對其2027年每股盈利預測仍低於公司目標。」

該公司股價周五午後交易時段下跌0.9%，年初至今累升2.6%。

RBC亦將Hershey市場份額困境歸因於K型經濟。K型經濟是指經濟不同部分表現出現明顯分化的情況。

Modi表示，「根據我們與投資者的討論，市場份額趨勢現已成為可能主導Hershey相對股價表現的核心關鍵績效指標。」

該公司上月底在公布第二季業績優於預期後，上調全年增長指引區間下限，並指需求具「韌性」。


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