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UBS表示Workday業績未顯示足夠「增長改善」以支持估值重評
2026/05/23 00:59
UBS Securities於電郵報告指出，Workday(WDAY.US)最新季度業績未能顯示足夠「增長改善」，難以支持任何估值重評。

該公司於周四晚重申2027財年訂閱收入指引為US$9.93 billion至US$9.95 billion，儘管首季盈利及收入均勝於市場預期。季度訂閱收入按年升14%至US$2.35 billion，同樣高於市場共識。

Workday股價於周五午後交易升5.4%。該股於2026年迄今累跌40%。

UBS分析員Karl Keirstead及Daniela Campo指，股價反彈部分合理，因Workday在嚴峻預算環境下展現較預期更高的韌性，但首季業績未能反映足夠增長改善以支撐估值重評。他們並稱，儘管首季訂閱收入有驚喜，Workday仍重申全年指引，表示希望保持審慎及受宏觀不確定性影響。

UBS將該股目標價由US$130上調至US$140，評級維持中性。

管理層於周四的業績電話會議上表示，公司最新業績反映其人工智能項目正帶來成效。產品及技術總裁Gerrit Kazmaier表示，Workday將於下月公布新的AI「platform innovations」，相關內容引述自FactSet會議紀錄。

Kazmaier向分析員指出，首季代理式AI產品的新年度合約價值按年增長逾200%。公司在代理式AI解決方案的年度經常性收入正接近US$500 million。

商務總監Robert Enslin表示，AI產品的Flex Credits定價模式「迅速獲得市場 traction」。他指，雖仍處於早期階段，但Flex Credits帶動的AI變現比例正增加。

UBS於報告中列出多項憂慮，包括「增長主要來自收購的AI組合而非Workday核心業務」，以及積壓增長放緩。

Keirstead及Campo表示，表面上未見壓力跡象，Workday指尚未見宏觀不確定性的影響，2月至3月期間的銷售架構重組未造成實質干擾，亦未見客戶合約行為出現改變。他們認為結果令股價可稍作喘息。

對於現行季度，Workday預計訂閱收入為US$2.46 billion，按年增13%。


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