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《大行》中銀國際降比亞迪(01211.HK)評級至「沽售」 下調目標價至80元
2025/09/02 10:37
中銀國際研究報告指，比亞迪(01211.HK)次季收入按年增長14%，大致符合預期；淨利潤則按年下跌29.9%至63.6億元人民幣(下同)，為2022年以來首次出現按年下跌且低於市場預期。若剔除比亞迪電子業務，毛利率分別按年及按季下跌2及5.1個百分點至18.7%，低於預期；同時，營運開支、尤其是研發費用維持高位，令次季單車盈利按年及按季均跌逾40%，降至4,900元(對比今年首季8,739元人民幣)，料第二季單車核心盈利為2,556元人民幣，按年及按季各跌62.9%及57.4%。

上半年，比亞迪淨利潤雖保持13.8%按年增長至155億元，但該行認為盈利質量轉弱，外匯收益及政府補貼的佔比顯著上升。此外，儘管海外汽車銷量按年增長1.3倍，但仍未對整體盈利帶來實質貢獻。

經歷3年高速增長後，該行認為比亞迪已進入盈利放緩階段，但目前估值仍處高位，加上市場持續下調盈利預測，該行預期股份將面臨降級。因此，將評級由「持有」降至「沽售」，目標價由121.67港元降至80港元。(ss/w)~

阿思達克財經新聞
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