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《大行》瑞銀：老鋪黃金(06181.HK)管理層對今年保持40%毛利率具信心 維持「買入」評級
2026/01/13 10:27
瑞銀研報指出，老鋪黃金(06181.HK)執行董事馮建軍及管理團隊昨日(12日)在上海參加了其2026年瑞銀大中華研討會(GCC)。老鋪管理層指，集團整體銷售在元旦假期期間實現了三位數增長，其中舊店同店銷售額(SSSG)亦錄得強勁的雙位數增長。

瑞銀表示，儘管管理層預期去年下半年毛利率將較上半年有所下降，但在10月底產品漲價後，毛利率已回升至40%。假設今年金價將溫和上漲，管理層預計毛利率將實現按年改善，並對全年保持40%的毛利率更具信心。

該行又指，管理層重申了在國內市場進行渠道升級的重點，包括擴大現有店舖面積、在同一商場內遷至更佳位置，或在同一商場內增設銷售點。目前有5至6個商場正在進行渠道升級。

同時，管理層重申了今年在中國大陸以外地區新增4至5家門店的目標，包括新加坡濱海灣金沙開設第二家門店，及在東京開設新店。未來幾年，店舖亦有機會拓展至泰國、馬來西亞及韓國。管理層表示，由於稅率較低，香港及澳門市場的毛利率略高於中國内地。

瑞銀預計，老鋪去年淨利潤將與該行預測的47億元人民幣相符；維持「買入」評級，12個月目標價890元，對應2026年預測市盈率22倍；預期儘管春節前後基數較高，但優於預期的同店銷售增長或成為潛在正面催化劑。(hc/u)~

阿思達克財經新聞
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