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《大行》大摩削小米(01810.HK)目標價29%至32元 EV銷量疲弱及晶片通脹構成逆風
2026/07/09 14:01
摩根士丹利發表報告，承認小米-W(01810.HK)正面對短期逆風，包括電動車(EV)行業銷售疲弱，以及晶片成本上漲(晶片通脹)影響智能手機出貨量及利潤率。該行維持長期正面看法，相信「人車家全生態」戰略及持續人工智能投資，但大幅下調目標價28.9%，由45港元至32港元，維持「增持」評級。

大摩估計小米今年上半年EV交付量約18萬輛，僅為全年目標約33%，即使考慮下半年有新車型推出，仍難以達成全年交付目標。該行因此下調2026年EV交付量預測，由58萬輛降至50萬輛，2027年由75萬輛降至70萬輛。同時將2026年汽車毛利率預測由20.1%輕微下調至20%。

該行指出，市場對智能手機出貨量及利潤率趨勢審慎，但即使進一步下調手機出貨量，對其分類加總估值法(SOTP)內在價值的影響僅約210億元人民幣。大摩認為市場完全忽略小米的人工智能價值，保守估計其AI價值約320億元人民幣。對於12至18個月投資期投資者，大摩認為現水平提供吸引入市點，但3至6個月投資期，更佳入市點可能在第三至第四季出現。

新目標價32港元，相當於2027年預測市盈率22倍及2028年預測市盈率15倍。該行同時調整盈利預測，將2026年非國際財務報告準則經調整純利預測下調13%至236.31億元人民幣，2027年下調5%至337.24億元人民幣。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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