回上列表
《大行》大摩：李寧(02331.HK)品牌及產品競爭力被低估 維持「增持」評級
2026/05/05 11:21
摩根士丹利發表研究報告，認為李寧(02331.HK)的業務質量正在改善，品牌及產品競爭力被市場低估。該行預期2026至2028年銷售額及經調整純利的複合年增長率均為7%，管理層已給出高單位數的銷售增長指引，但該行因應宏觀不確定性，僅假設2026年銷售增長6%。

報告指出，李寧的產品組合較三至四年前明顯改善，籃球類別銷售跌幅在首季已顯著收窄，羽毛球業務在2024至2025年實現高速增長後，預計2025至2027年仍可維持約10%的複合年增長率。新興的「Glory系列」及戶外產品線在去年下半年已貢獻高單位數的銷售佔比，相關專門店才剛開始鋪開，將有助提升服飾銷售。

考慮到零售渠道及「李寧YOUNG」表現較佳，該行上調2026及2027年收入預測各1%，並上調2026年毛利率預測0.3個百分點，同時削減2026及2027年經營開支比率預測0.5及0.3個百分點。因此，2026年純利預測上調1%，目標價維持26元，評級「增持」。(fc/da)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com