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《大行》花旗：油市短期上行風險仍大 中東出口物流未正常化推高交付成本
2026/10/23 13:01
花旗發表研究報告指，儘管阿拉伯灣原油流量有所恢復，短期油市風險仍偏向上行，因物流效率低下造成運費錯位，令交付供應未能全面正常化，而地緣政治風險亦可能在以色列國會及美國中期選舉前後再度浮現。

該行指出，阿拉伯灣原油出口的正常化主要體現在數量而非物流層面，前所未有的航運低效令到岸原油成本維持高企。阿拉伯灣至中國的超大型油輪(VLCC)運費近日逼近每噸250美元，約等於每桶35美元，較過去十年平均水平高出逾20倍；OilX數據顯示中東原油出口仍較去年同期低出每日逾400萬桶，9月每日逾100萬桶阿拉伯灣原油出口經船對船(STS)轉運完成。受制裁、閒置及戰損影響，有效運力遠低於名義運力，全球逾930艘VLCC中僅約784艘在役。

該行又指，根據美俄柴油協議安排，美國政府宣布暫停對俄羅斯柴油貿易制裁六個月，俄承諾10月向美出口30萬噸、11月出口約50萬噸及其後再增加至約100萬噸。俄羅斯柴油出口有望回升至每日約50萬桶，或紓緩全球氣油裂解價差壓力，但高運費及煉廠限制或令額外供應傳導至較低到岸產品價格的速度放慢。

客戶會議方面，市場普遍預期美伊緊張或延續為長時間、低強度狀態，油市或呈反覆但逐步偏強，而非急劇地緣溢價；遠期曲線信念則較弱，因區域緊張若延至2026年以後或支撐遠期油價，惟外交突破亦可迅速抹去長約中的地緣溢價。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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