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《大行》瑞銀：藥明合聯(02268.HK)去年新增項目量勝預期 重申「買入」
2026/01/13 10:39
瑞銀研究報告指出，基於藥明合聯(02268.HK)領先的生物偶聯CRDMO平台地位、產能的持續擴張及地緣政治風險的可控性，重申「買入」評級，目標價89.5元。

報告提到，藥明合聯母公司藥明生物(02269.HK)在2025年新增的209個項目中，逾70個來自藥明合聯，遠高於此前指引的60個以上。此外，公司料未來五年的營收將實現約30%的年複合增長率，增速快於行業平均水平。

新加坡生產基地建設已於去年完成，並計劃在今年上半年完成GMP認證，目前已招聘200名員工。從2026年至2029年，公司計劃投入約70億元人民幣，用於國內及海外的產能佈局，包括在歐美地區的潛在擴產及中東市場的拓展。

針對美國《生物安全法案》的影響，公司表示藥明生物正積極與客戶及美國政府展開溝通，藥明合聯被列入相關清單的可能性較低，目前客戶端的擔憂有限。跨國藥企在生物偶聯領域的自有產能擴張有限，外包比例預計將持續保持高位。憑良好的業務記錄，藥明合聯有望繼續獲取包括北美在內的全球新訂單。(ec/da)~

阿思達克財經新聞
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