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美銀：倘油價續升 即使伊戰短期內結束 利率仍或「顯著上升」
2026/11/06 10:52
美國銀行表示，若油價短期內持續攀升，即使伊朗戰爭獲得解決，利率亦可能「顯著上升」。

投資銀行策略師Ralph Axel及Oliver Levingston指出，過去數十年間，美國、英國及德國的利率與油價呈現顯著相關性。

兩人表示：「若油價在未來3至6個月持續上升，我們或會見到利率顯著上升。」

美國2年期國債孳息率今年以來已上升111個基點，但在油價上升的交易日，升幅約為196個基點；其他交易日則下跌83個基點。英國及德國的情況普遍更為明顯。

策略師在周四報告中指出：「若油價上升，我們認為利率亦會上升，特別是短端利率，因長端期限溢價影響較小，而貨幣政策預期則發揮更大作用。」

策略師表示，事件發展通常是能源價格急升，帶動債券孳息率上升，因投資者要求更高回報補償，最終促使央行官員在會議上提高加息預測，並最終落實相關預期。

報告指出，若聯儲局因貨幣政策收緊而進入加息周期，憑藉美國強勁消費開支、高於預期的本地生產總值增長及具韌性的勞工市場，其面對的挑戰或較其他央行為少。

該行表示，儘管市場愈來愈預期伊朗戰爭將較早結束，令油價期貨較周二中期選舉前水平顯著回落，但油價進一步上升的可能性仍不能排除，尤其是在中東或烏克蘭衝突升級的情況下。

Axel及Levingston表示：「地緣政治衝突的演變難以預測，俄烏戰爭的進程正顯示此類衝突可能持續遠超預期。即使伊朗衝突短期內結束或大幅緩和，亦不能保證海灣地區原油供應可穩定恢復至戰前水平，亦不能確保烏克蘭停止攻擊俄羅斯煉油廠。」

基於利率與油價之間關鍵關係的分析，策略師建議持有美國兩年期利率的支付固定利率倉位，因他們認為聯儲局在議息會議前，不會對市場加息預期作出反制。

兩人表示：「在新任聯儲局主席尚未建立強大抗通脹公信力下，若在市場已反映超過50%加息機率時選擇維持利率不變，或會導致失去對長端利率的控制。」(da)~

阿思達克財經新聞
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