回上列表
《大行》摩通：中國機械板塊近期跌幅未反映基本面 維持看好並建議趁低吸納
2026/09/18 16:44
摩根大通發表研究報告指，中國機械板塊近日遭遇大幅拋售，包括三一重工(06031.HK)、徐工、恒立、濰柴動力(02338.HK)等昨(AD/CVD)消息、油價波動及宏觀憂慮觸發避險情緒。該行審視近期管理層簡報、營運更新及最新銷售趨勢後，認為沽售幅度並未獲基本面支持，維持看好板塊並建議趁低吸納。

該行指出，美國AD/CVD調查主要針對自中國進口的線性液壓缸及部分零件，重點在零部件供應商而非整機OEM。三一、徐工及恒立管理層均強調調查並非針對其核心業務，擴展至整機或其他關鍵零部件的風險目前仍低。三一及徐工直接美國收入佔比僅低單位數，北美佔集團銷售少於3%；即使在50%關稅及無法轉嫁情景下，估計對三一或徐工毛利率影響約0.15個百分點。

海外增長仍然強勁，利潤率紀律維持，新產品及自動化舉措正見成效；國內需求偏軟，但定價紀律及成本控制支撐韌性。三一及徐工預期第三季海外收入增長將超過20%，國內銷售則可能按年持平或略跌。

該行續指，Generac宣布與Amazon簽訂長期協議，為數據中心供應後備發電機，2027至2028年初步交付約24億美元，突顯AIDC機遇的規模及能見度，對濰柴動力有正面啟示。

該行視近期調整為收集AIDC龍頭及具備強勁經營現金流與可見增長的全球機械股的機會，對中國周期股則保持選擇性。繼續推薦濰柴和創科實業(00669.HK)，因其直接受惠AIDC、增長可自給，以及數據中心與電網相關基建具多年訂單能見度；亦看好恒立液壓、三一重工、中國重汽(03808.HK)。

該行對濰柴動力H股、創科實業、三一重工H股及中國重汽評級均為「增持」，目標價分別為55港元、179港元、31港元及55港元。(su/ad)~


阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com