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《大行》招商證券：潤啤(00291.HK)去年核心淨利潤初步數據超預期
2026/03/11 17:54
招商證券發表報告指，潤啤(00291.HK)2025年核心淨利潤，初步數據超出該行預期。表觀利潤受白酒業務減值影響，華潤啤酒預計2025年少數股東權益前淨利潤為29.2億至33.5億元人民幣(下同)，按年降29.6%至38.6%，主要因白酒業務27.9億至29.7億元的非現金商譽減值所致。

值得注意的是，華潤啤酒於2023年1月支付了123億元人民幣總對價以收購貴州金沙窖酒酒業約55%股權。核心淨利潤超出預期，若加回一次性減值，常態化少數股東權益前淨利潤將達到58.9億至61.4億元，按年增長24%至29%，其中位數較該行的預期高出2%。展望2026年，公司目標實現低個位數的收入增長，主要由銷量溫和回升和穩定的平均售價驅動。然而，鋁材成本上漲仍是近期關鍵變量，公司2026年的鋁罐合同價格較上年上漲低至中個位數。維持「增持」評級，目標價為31元。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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