回上列表
《大行》花旗：中資電訊股第三季增長放緩已反映 聚焦AI資本開支及股息支持 降中移動(00941.HK)目標價至97元
2026/10/15 14:30
花旗發表報告，指內地電訊行業收入在第三季可能仍受壓，2026年首八個月行業收入按年跌2.2%，主要反映增值稅驅動的重置，而非基本需求出現相若惡化。該行相信此放緩大致已反映在價格中，投資者焦點轉向AI基礎設施變現及股息支持。儘管總資本開支下降，營運商2026年投資中超過三分之一正重新導向計算基礎設施，該行估計三大營運商合計數據中心產能可由2024年的8.7GW，至2028年預測翻倍至17.5GW。H股在估值上仍較具吸引力，平均股息率約7%。該行維持三大中資電訊商中國移動(00941.HK)、中國電信(00728.HK)及聯通(00762.HK)H股「買入」評級。

該行認為，隨著增值稅影響大致已反映，投資者焦點應轉向除增值稅後趨勢、ARPU韌性及成本紀律。AI基礎設施方面，營運商正將2026年超過三分之一的資本開支重新配置至計算基礎設施，該行預期三者合計數據中心產能由2024年的8.7GW，至2028年預測翻倍至17.5GW，支持長期AI基礎設施增長及潛在估值重估。估值方面，H股仍較具吸引力，平均股息率約7%，估值相對不高；A股股息率吸引力較低，但與中國國債收益率的息差大致穩定。

個股方面，該行下調中國移動H股目標價，由原先102港元降至97港元，中移動(600941.SH)A股目標價由120元人民幣降至118元人民幣，以反映增值稅政策調整壓縮有效服務收入，以及過渡期內對AI驅動收入貢獻更審慎的看法。中國電信(00728.HK)H股及中電信(601728.SH)A股目標價各維持5.7港元及7.7元人民幣不變。聯通(00762.HK)H股目標價由原先8.3港元下調至7港元，以反映暫停中期股息的影響。(da/j)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com