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《大行》大摩：日股整體處於去風險階段 籲長假期前減倉控風險
2026/09/18 12:53
摩根士丹利發表研究報告指，日本股市在指數層面仍處區間波動，但投資者焦點每日快速輪動；長假期前的倉位調整包括跨板塊多空中性化，部分股價走勢亦反映倉位/供求主導的平倉，整體市場仍屬持續去風險階段，而非重新加倉。

該行指出，9月日本央行會議後將進入五日長假，應把美元/日圓、海外期貨走勢及9月24日現貨重開缺口視為一連串連續事件，投資者應為優先減倉作準備，而非押注方向。自6月以來，低匯兌敏感度的價值股跑贏東證指數，其中對油價敏感度低的股份表現尤佳，顯示市場偏好宏觀韌性。

該行認為，市場對終端利率定價偏高，風險平衡傾向下行；該行經濟團隊預期今日(9月18日)加息後，下一次加息在2027年1月，其後政策利率維持在1.5%。銀行倉位已擁擠，9月加息或標誌終端利率定價見頂，而非銀行新買入催化劑；相反，建築及材料、房地產因倉位/供求與情緒落後，股價與基本面差距擴大，若終端利率定價回落，平空倉及新資金買入機會上升。

該行又指，AI週期正由「建設」轉向「使用」，應區分訓練與推理；預期收入機會將擴至企業導入AI所需的系統整合(SI)及IT服務，投資者需辨別對訓練需求的依賴與推理擴張帶來的盈利。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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