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報告稱，暖冬、激烈競爭、優化產品組合以聚焦核心冬季產品、線下擴張更為保守，以及受關稅影響的OEM業務下跌，均導致增長弱於預期。該行基於自身措施及估值不高，重申「買入」評級。
該行預期波司登3月底止2026財年收入增長為4%，包括羽絨服業務增長6%，OEM業務下跌7%，以及女裝業務下跌13%。對於波司登核心品牌，線上增長較線下為快，線下門店數目因擴張步伐保守而按年減少。正面因素方面，由於聚焦核心冬季產品、更多聯乘產品及折扣壓力減輕，綜合平均售價按年錄得低單位數增長。該行預期毛利率將因業務組合變化而輕微改善，但部分被渠道組合變化所抵銷，預期純利將按年增長8%，略快於收入增長。(ec/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》美銀證券下調波司登(03998.HK)目標價至4.6元兼降盈測 重申「買入」
2026/03/11 12:09
美銀證券發表研究報告指出，基於OEM收入預測及線下擴張速度被下調，下調波司登(03998.HK)2025及2026財年(各年3月底止)盈測分別5%及9%，在目標估值倍數下調下，目標價由原先5.4元下調15%至4.6元。報告稱，暖冬、激烈競爭、優化產品組合以聚焦核心冬季產品、線下擴張更為保守，以及受關稅影響的OEM業務下跌，均導致增長弱於預期。該行基於自身措施及估值不高，重申「買入」評級。
該行預期波司登3月底止2026財年收入增長為4%，包括羽絨服業務增長6%，OEM業務下跌7%，以及女裝業務下跌13%。對於波司登核心品牌，線上增長較線下為快，線下門店數目因擴張步伐保守而按年減少。正面因素方面，由於聚焦核心冬季產品、更多聯乘產品及折扣壓力減輕，綜合平均售價按年錄得低單位數增長。該行預期毛利率將因業務組合變化而輕微改善，但部分被渠道組合變化所抵銷，預期純利將按年增長8%，略快於收入增長。(ec/da)~
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