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該行指出，中國內地收入按年下跌25%至30%，亞太、美洲及歐洲亦分別按年下跌65%至70%、70%至75%，以及50%至55%。Labubu熱潮消退帶來高基數效應，公司亦刻意控制銷售及渠道庫存。該行預期第四季及2027年整體數字將逐步正常化，但市場或對利潤率更趨保守，因公司開始調整美國門店定價，並持續推進海外擴張。管理層預期下半年毛利率最多較上半年低2個百分點，並因海外擴張令間接費用上升，下半年利潤率將按季回落。
該行大幅下調2026至2028年各年每股盈測23%至27%，現預期2026年全年純利按年下跌23%。新目標價按2027年預測市盈率13.5倍計算。該行認為，高基數效應或扭曲2026年及2027年初數字，但基數效應消退後若數字改善，可成重新評級催化劑，並維持對其知識產權策略的正面看法。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
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《大行》中銀國際降泡泡瑪特(09992.HK)目標價至145.3元兼下調盈測 下半年數字料仍非常艱難
2026/10/29 11:55
中銀國際發表研究報告指，泡泡瑪特(09992.HK)公布今年第三季整體收入按年急跌45%至50%，即使業務有所調整，該行仍預期下半年數字非常艱難，並將目標價由169.2港元降14.1%至145.3港元，評級維持「買入」。該行指出，中國內地收入按年下跌25%至30%，亞太、美洲及歐洲亦分別按年下跌65%至70%、70%至75%，以及50%至55%。Labubu熱潮消退帶來高基數效應，公司亦刻意控制銷售及渠道庫存。該行預期第四季及2027年整體數字將逐步正常化，但市場或對利潤率更趨保守，因公司開始調整美國門店定價，並持續推進海外擴張。管理層預期下半年毛利率最多較上半年低2個百分點，並因海外擴張令間接費用上升，下半年利潤率將按季回落。
該行大幅下調2026至2028年各年每股盈測23%至27%，現預期2026年全年純利按年下跌23%。新目標價按2027年預測市盈率13.5倍計算。該行認為，高基數效應或扭曲2026年及2027年初數字，但基數效應消退後若數字改善，可成重新評級催化劑，並維持對其知識產權策略的正面看法。(da/ad)~
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