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《大行》摩通：中秋國慶連假內地航空客運遜預期 鐵路加快搶市場份額
2026/10/09 13:58
摩根大通發表研究報告指，中國航空業在中秋及國慶連假期間客運表現遜於該行預期，航空繼續向鐵路流失份額，而非出現廣泛航空需求復甦。該行維持審慎觀點，認為需求正進入淡季，燃油附加費上調或進一步壓抑需求，高企燃油成本亦持續對盈利構成壓力。

該行指出，按交通運輸部數據，10月1至6日航空運送乘客1,400萬人次，按年跌1%；鐵路則運送1.28億人次，按年升12%。整個七天假期(10月1至7日)跨區域客運總量約21億人次，按日約3.06億，按年僅升1%；其中鐵路1.52億人次、按年升13%，航空1,700萬人次或每日約240萬，大致按年持平。該行認為此分化對航空負面，尤其在高鐵於價格、準點及市中心便利性具競爭力的中程國內航線。

定價數據好壞參半：FlightMaster及節前數據顯示國內含稅票價按年升約12%，大致符合該行預覽；惟VariFlight顯示9月28日至10月4日國內毛票價按年跌約6%，反映核心假期實際定價偏弱。10月10日起國內航線燃油附加費上調至短途(800公里或以下)每票50元人民幣、長途(超過800公里)90元，加上約50元機場建設費，或壓抑可選需求並削弱載客率復甦。

亮點在出境：Umetrip顯示出境機票預訂逾120萬張、按年升約4%，入境逾110萬張、按年升約6%。Cirium數據顯示亞洲區域主導復甦，韓國航班按年升20%，泰國、馬來西亞、越南及新加坡分別升20%、27%、15%及11%；日本仍為主要拖累，運力按年跌54%，仍較2019年低約53%。該行對國航(00753.HK)H股評級「中性」、目標價4.3港元；對東航(00670.HK)及南航(01055.HK)H股評級各「跑輸大市」，目標價分別2.6港元及2.7港元；對國泰航空(00293.HK)評級「增持」，目標價16港元。(da/ad)~

阿思達克財經新聞
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