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《大行》高盛：中國旅遊休閒黃金周內地需求偏淡 出境及赴港澳較穩健
2026/10/09 14:45
高盛發表研究報告指，中國旅遊及休閒板塊黃金周回顧顯示，中國國內旅遊需求按年偏淡，但出境旅遊需求較預期穩健；國際機票價格上升，疊加中日關係持續緊張，帶動更多旅客流向鄰近港澳及其他短途目的地。

該行指出，受中秋與國慶假期時間安排，以及部分旅客選擇避開人潮提前或延後出行影響，10月1至7日全國跨區域人員流動僅按年升0.7%，航空客運大致持平，自駕按年跌1.3%，鐵路、公路及水路則分別按年升13%、7%及8%。出境方面，出入境人次按年升6.7%至約1,550萬，略高於政府目標1,510萬，其中中國旅客890萬人次、按年升9%；國際平均機票價按年升約6%，印尼、南韓、泰國及澳洲運力增長較快，赴日運力則按年跌47%。赴港澳內地旅客分別按年升9%及11%，入境中國則按年升5%，遜於預期。

按分項，航空客運按年升約2%，低於民航局約4%指引，其中出境升4%、內地升1%；酒店RevPAR大致持平至輕微按年上升，同程(00780.HK)平台酒店預訂量按年升高雙位數，三星級或以上按年升約30%。海南免稅銷售按年升3.5%，購物人次升14.4%，人均消費則按年跌約9.5%至7,000元人民幣。澳門日均訪客人次逾17萬、按年升8%，日均賭收約10.3億澳門元、按年跌7%；香港訪港旅客按年升6%至160萬人次，其中內地旅客140萬、按年升9%，高於政府預期。

該行維持對銀河娛樂(00027.HK)及金沙中國(01928.HK)「買入」評級，預期兩者EBITDA於第三季業績有望較快恢復，並等待第四季盈利及利潤率相對較低基數出現拐點以推動重估。酒店方面，華住集團-S(01179.HK)及亞朵(ATAT.US)第三季表現穩健。OTA中該行仍較看好攜程-S(09961.HK)收入增長及海外業務虧損收窄；對中國中免(01880.HK)維持「中性」，認為免稅銷售復甦很大程度取決於地方政府現金券投放，能見度有限；對航空則較審慎，因燃油成本上升未必能完全透過附加費轉嫁。(da/j)~

阿思達克財經新聞
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