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《大行》高盛：潤地(01109.HK)開發物業減值可能加深 惟出售收益及穩定租金提供緩衝
2026/07/17 12:24
高盛發表研究報告指出，華潤置地(01109.HK)2026年上半年營運數據穩健，其中開發物業合約銷售按年增長6%至1,170億元人民幣(下同)，高於國營開發商同業平均持平之表現；期內租金收入按年增長13%，遠高於同業低單位數增長。不過，考慮到一線城市以外持續的房價疲弱，該行將華潤置地2026年度開發物業毛利率預測下調4個百分點至13.4%，以反映更深度的減值，並將2027至2028年度的開發物業毛利率平均下調4個百分點。

高盛指出，預計華潤置地2026年上半年的淨利潤將按年持平，因開發物業收入收縮及毛利率下降帶來負面影響，但期內投資物業及物業管理業務的穩定增長，以及來自推出成都萬象城物業資產REITs上市所帶來的數十億元巨額出售收益，將為盈利表現提供緩衝。該行預計，公司的賬面盈利能力將在今年底見底，並在2028年開始看到改善。

高盛表示，由於利潤率預測較為保守，該行將華潤置地核心盈利預測平均下調15%，預計2026年度每股盈利將下跌10%，而2027年度起將隨着開發物業利潤率見底而復甦。該行修訂後的營業額及核心盈利預測分別比市場共識低6%及13%。華潤置地目前股價較2026年底預測資產淨值(NAV)折讓17%，該行維持其「買入」評級，12個月基於NAV計算的目標價維持36.6港元不變。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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